20160215-中国银河-国内宏观经济周报1606期_公开市场操作继续放量_14页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告是《国内宏观经济周报》第1606期，主要分析了2016年2月1日至2月14日期间中国宏观经济运行情况，重点关注了外汇储备、公开市场操作、农产品价格及能源市场动态等方面。

主要观点

• 外汇储备降幅好于预期：2016年1月中国外汇储备降至3.23万亿美元，降幅为994亿美元，相比前一个月有所收窄，且低于市场预期的2000亿美元以上。这表明资金外流压力未如想象中严重，短期内趋于稳定。
• 人民币汇率回升：受美联储偏鸽派政策影响，人民币汇率显著回升，美元兑人民币中间价和在岸即期汇率分别下降约0.3%和0.1%，离岸及NDF汇率下降幅度更大。市场对人民币大幅贬值的担忧正在缓解。
• 人民币国际化策略灵活：央行行长周小川表示，人民币国际化将审慎推进，根据内外部环境变化、资金流出情况和汇率波动等因素灵活决策，避免负面溢出效应。当前贸易顺差仍较大，不会出现货币贬值与资金外流失控的情况。
• 公开市场操作继续放量：为缓解货币市场流动性压力，央行在春节前一周重启14天逆回购，投放3400亿元，利率下调30BP至2.4%；同时展开28天逆回购2800亿元，利率维持2.6%。一周累计净投放4400亿元，虽较前一周有所回落，但仍维持历史较高水平。
• 农产品价格大幅上涨：春节前，蔬菜、鸡蛋、猪肉等农产品价格均超过去年高点，其中商务部重点监测的18种蔬菜平均批发价格上涨10.9%，生猪价格突破2015年高点，创近五年新高。价格上涨主要由需求高峰和成本上升推动。

关键信息

外汇储备与汇率

• 1月外汇储备降至3.23万亿美元，较2015年12月下降994亿美元。
• 美元兑人民币中间价和在岸即期汇率分别下降约0.3%和0.1%。
• 离岸及NDF汇率下降幅度更大，分别达1.3%和1.9%。
• 离岸汇率已低于在岸汇率，市场对人民币贬值的担忧缓解。

公开市场操作

• 春节前一周，央行取消7天逆回购，转而大规模展开14天和28天逆回购。
• 14天逆回购3400亿元，利率下调30BP至2.4%。
• 28天逆回购2800亿元，利率维持2.6%。
• 7天逆回购到期1800亿元，一周累计净投放4400亿元。
• 降准延后，导致对其他货币投放工具的需求增加，预计年后将继续使用多期限工具搭配操作。

农产品价格

• 蔬菜、鸡蛋、水产品、粮食、食用油和肉类价格均上涨，食品价格拉高CPI约0.51个百分点。
• 商务部重点监测的18种蔬菜平均批发价格上涨10.9%，寿光农产品物流园定基指数上涨37.32个百分点。
• 生猪价格突破2015年高点，创近五年最高，生猪价格为18.62元/公斤。
• 鸡蛋零售价格上涨2.5%，蔬菜价格因南方货源紧张而“飙升”。

能源市场动态

• 春节期间6大电厂日均煤耗量大幅下降，库存回升至1200万吨。
• 澳大利亚BJ动力煤现货价格指数下降趋势放缓，国内煤炭运价接近最低水平。
• 铁矿石价格小幅回升，TSI铁矿石价格反弹至43.2美元/吨，港口库存下降至9405万吨。
• 波罗的海干散货指数继续下降至291，跌破300点并创历史新低。

附表数据概览

作者信息

• 潘向东：中国银河证券首席经济学家兼研究部总经理，清华大学经济管理学院应用经济学博士后。
• 童英：宏观经济研究员，北京大学光华管理学院应用经济系博士，2011年加入中国银河证券研究部。
• 许冬石：宏观经济研究员，英国邓迪大学金融学博士，2010年加入中国银河证券研究部。
• 文思佶：宏观经济研究员，美国伊利诺伊大学经济学硕士，2014年加入中国银河证券研究部。

联系方式

• 中国银河证券研究部
• 北京：王婷 010-66568908
• 上海：何婷婷 021-20252612
• 深圳：詹璐 0755-83453719
• 海外：刘思瑶 010-83571359

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