20141027-上海证券-资金跟踪研究_交易所利率或继续高位盘整_12页_729kb

货币市场利率分析报告总结（2014年10月27日）

核心内容

本报告分析了2014年10月24日（上周五）及2014年10月27日（今日）的货币市场流动性状况和利率走势。主要关注银行间与交易所市场，重点探讨了资金面变化、利率波动原因及未来走势预测。

主要观点

• 货币市场利率明显上涨：上周五，银行间资金市场利率全面上升，尤其是拆放和拆借利率。交易所市场受新股密集申购影响，GC001利率大幅攀升。
• 资金面未显著收紧：尽管利率上涨，但资金面并未出现严重收紧，因此利率波动幅度有限。
• GC001走势异常：上周五GC001全天走势前低后高，尾盘震荡上升，收报11.05%，超出预期。
• 今日预测：今日还有2只新股IPO，且一级市场流动性耗损约560亿元，预计GC001将继续窄幅攀升，但收盘价将有所回落。
• 经济基本面影响：尽管9月信贷数据好于预期，但经济长期下行压力仍存在，债市短期或保持平稳震荡。

关键信息

一、上周五货币市场流动性概览

二、货币市场变动原因分析

1. 公开市场：上周五无正回购到期。
2. 国库定存：上周五无国库定存到期。
3. IPO和资本市场变化：
   • 新股密集申购导致资金分流，交易所GC001利率大幅上涨。
   • 当前股市延续回落走势，基本面走弱预期与新股申购压力抑制了市场回升动力。
4. 现券市场交易：现券交易规模下降9%，成交量为1905.82亿元。
5. 一级市场：
   • 上周五一级市场释放流动性23亿元，对市场影响较小。
   • 今日一级市场将回笼流动性590.26亿元，预计对市场有一定影响。

今日货币市场展望

1. 货币市场流动性判断

• 流动性格局整体平稳：基于SHIBOR与OIS利差指标，流动性状况稳定。
• 市场预期：9月经济数据发布后，市场对经济长期下行压力仍存，债市短期或震荡运行。

2. 货币市场利率预测

• GC001走势：今日预计GC001会继续窄幅攀升，全天可能呈前高后低的态势，但收盘价会有所回落。
• 影响因素：今日还有2只新股IPO，且一级市场流动性耗损较大，可能进一步推高利率。

图表概览

• 图1-2：银行间同业拆放利率变动（隔夜、7天、14天、1月）。
• 图3-4：银行间同业拆借短期利率变动（隔夜、7天、14天、21天）。
• 图5：银行间同业拆借成交量变化（亿元）。
• 图6-7：银行间回购加权利率变动（隔夜、7天、14天、21天）。
• 图8-9：上证回购利率变动（隔夜、7天）。
• 图10-11：上证与银行间回购定盘利率变动（隔夜、7天）。
• 图12-13：公开市场操作与国库定存情况。
• 图14：银行间现券交易成交规模。
• 图15-16：货币市场流动性格局与GC001走势分析。

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