20240723-国金证券-宋城演艺-300144.SZ-中报预告符合预期_期待暑期旺季_4页_1mb

宋城演艺2024年上半年业绩预告及点评摘要

核心业绩数据

根据2024年7月23日发布的公告，预计上半年营收区间为110~1250亿元，同比增长48.54%~68.80%，归母净利润区间480~620亿元，同比增长58.5%~104.8%，扣非归母净利477~617亿元，同比大幅增长615.2%~1089.1%。其中，单二季度预计营收54~69亿元，增长率介于68%~364%，归母净利由降转升，净利润同比降幅-5.8%~增长519%。

园区运营表现

• 成熟园区：

  • 杭州、桂林千古情演出场次同比正增长，市场份额领先。
  • 三亚千古情受客流影响下滑明显，同比2023年同期减少82场。
  • 丽江千古情恢复程度较弱，2024年演出场次同比下滑195%，恢复度仅为857%。

• 新园区表现：

  • 西安千古情贡献最佳增长，同比增幅569%。
  • 佛山千古情日均场次仅次于杭州，显示其疫后快速崛起。

轻资产模式突破

公司于7月26日正式开业轻资产项目三峡千古情，采用一揽子服务+长期委托运营模式（管理费20%年收入），预示着“轻资产占比提升”的扩张新路径。

未来展望

受益于国内旅游市场回暖，暑期旺季各园均呈现覆蓋率提升。

绩效预测与估值

预计2024-2025年净利润为113亿~145亿，对应PE估值区间17~14X，维持“买入”评级。

风险提示

• 新项目拓展不及预期
• 消费意愿恢复低于预期