深度报告-20240731-开源证券-九号公司-689009.SH-公司深度报告_产品差异化创新带来供给创造需求_看好盈利能力持续提升_35页_5mb

九号公司投资分析报告总结

新业务驱动业绩改善，智能化创新持续提升竞争力

财务表现

• 2024年7月31日投资评级：维持“买入”
• 当前股价40.98元，对应PE为325倍
• 业绩改善显著，上调2024-2026年盈利预测至900/1337/1937亿元，同比增长25%/49%/48%

核心业务亮点

1. 新业务增长强劲

• 两轮车、全地形车和割草机器人新业务快速扩张
• 两轮车网点预计2024年底超7000家
• 渠道店销效率提升，2024Q1调整后净利润率达61%

2. 产品技术创新优势

• 智能化驱动新产品需求，年轻用户占比从11%提升至212%
• 机器人团队赋能产品差异化优势
• 两轮车运算中心和驾驶辅助能力行业领先

3. 市场扩张进展

• 全地形车顺利进入美国市场，欧洲渠道拓展持续加速
• 割草机器人业务2024年被视为行业元年，产品竞争力优于传统品牌但仍有改进空间

风险提示

• 海外渠道开拓不及预期
• 新品开发进度不及预期
• 行业竞争加剧

投资建议

维持“买入”评级，目标价对应PE为219倍和151倍，具有较高成长空间。

本报告仅面向风险承受能力为C4/C5的专业投资者及普通投资者。