20240408-财通证券-九号公司-689009.SH-营收回暖有望持续_规模效应带来利润改善_3页_612kb

九号公司2023年年度报告分析摘要

九号公司（股票代码：689009）2023年年度报告显示，公司营收和利润实现显著增长。2023年全年营收达10222亿元，同比增长9.7%；归母净利润598亿元，同比增长325%，体现了强劲复苏。季度表现突出，第四季度营收和净利润同比增长81.8%和2849.2%，主要受益于规模效应和产品结构优化。

毛利率提升至26.9%，同比增加0.9个百分点，反映产品竞争力增强和规模效应显现。具体产品分析显示，电动两轮车收入高增长（+74.1%），毛利率大幅提升（+3.7个百分点），新产品推出推动市场占有率提升。机器人和全地形车等新兴业务收入和毛利率也呈上升趋势。

研发投入持续，2023年扣非归母净利率达4%，同比提升0.3个百分点。现金流改善，经营性现金流同比增长46%，库存同比下降39%，库存周转效率提升。

展望未来，公司预计2024-2026年营收将实现持续增长（CAGR约20%），净利润年均增速稳定。国内和海外市场拓展计划顺利推进，业务驱动清晰，PE估值逐步下降，维持增持评级。

风险包括新品销售不及预期、渠道拓展缓慢以及海外消费需求不确定性。

此总结约500字，源于报告核心数据和观点。