物流Ⅱ行业：如何看待未来5年中国时效件快递市场的空间与竞争格局？-20201105-广发证券-49页_2mb

报告摘要

中国时效件快递市场分析总结

核心内容

中国时效件快递市场在未来的5年将面临显著的增长机遇，其市场空间与高价值、高时间敏感性产业的发展及人均收入的提升密切相关。时效件市场具有较高的时间价值，通常需要承担更高的运输成本，包括使用更快速的运输工具（如飞机）、更频繁的交付频率或更近的交付距离（如前置仓模式）。

主要观点

时效件市场增长驱动因素：
- 高价值和高时间敏感性商品的增长。
- 人均收入提升推动消费分级。
- 制造业升级与产业地理迁移带来的需求变化。
市场空间预测：
- 2025年，预计中国实物电商零售规模将达到17-20万亿元，CAGR为14%-15%。
- 若时效件均价下降至12-14元，2025年电商件进入时效件体系的业务量有望达到249-312亿件，对应市场规模约为3486-3744亿元。
制造业快递潜力：
- 2018年中国制造业快递的潜在市场空间约为321-450亿元。
- 随着下一轮技术周期的推动，预计2025年中国制造业快递市场空间有望扩大至626-1197亿元。
竞争格局分析：
- 时效件市场具有较高的进入壁垒（重资产、规模效应和品牌），因此竞争激烈程度或弱于美国。
- 顺丰由于其先发优势、品牌价值和重资产投入，有望占据更大的市场份额。
投资建议：
- 重点关注顺丰控股、中通快递、圆通速递、韵达股份。

关键信息

时效件的定义：时效件通常指需要更快速、更频繁或更近距离交付的快递服务，如特快、标快等。
价格趋势：预计至2025年，时效件均价下降至12-14元，年均降幅分别为-5.5%和-2.6%。
电商件结构：
- 2019年，客单价在200元以上的电商品类销量占比约为21%，230元以上占比约为17%。
- 2019年全国电商件约为501.16亿件，其中客单价在200元以上和230元以上的电商品类销量分别为105亿件和85亿件。
市场增长预测：
- 客单价在200元以上的商品销量2019-2025年的CAGR为20%，预计2025年销量为312亿件。
- 客单价在230元以上的商品销量2019-2025年的CAGR为20%，预计2025年销量为249亿件。
美国经验借鉴：
- 美国快递行业经历了两轮价格战，分别以年均7%和4%的降幅。
- 顺丰的增速预计低于美国，但高于国内其他快递企业，主要得益于其品牌和运营优势。

附录数据概览

顺丰时效件价格结构：
- 顺丰特快（即日）：70元
- 顺丰特快（次晨）：25元
- 顺丰特快（次日）：23元（使用丰巢寄件价格为14-18元不等）
- 顺丰标快（陆运）：18元（使用丰巢寄件价格为14-18元不等）
中美电商快递市场对比：
- 美国Amazon销售规模为282.52亿美元，中国拼多多销售规模为1007亿元人民币。
- 美国电商件规模为11.6亿件，中国电商件规模为50.1亿件。
- 中国电商件占比为79%，高于美国的67%。
- 拼多多件单价约为51.1元，低于Amazon的52美元。

风险提示

疫情反复可能影响市场增长。
快递价格战可能加剧。
宏观经济下行可能影响整体物流需求。
油价大幅波动可能影响运输成本。

总结

中国时效件快递市场在未来5年将受益于制造业升级、消费升级以及电商渗透率的持续提升。顺丰凭借其品牌、规模效应和重资产投入，有望在时效件市场中占据主导地位。同时，中通、圆通、韵达等企业也将受益于市场增长。预计至2025年，时效件市场规模将达到3486-3744亿元，而制造业快递市场空间有望扩大至626-1197亿元。整体来看，中国时效件快递市场具有较大的增长潜力，值得重点关注。

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