深度报告-20211204-安信证券-通信行业2022年投资策略（更正）_新能源+元宇宙_一体两翼下的通信行业新格局_35页_4mb

通信行业2022年投资策略总结

核心内容

2022年通信行业将围绕“新能源”和“元宇宙”两大主题展开，形成“一体两翼”的新格局。通信板块在2021年前三季度业绩先抑后扬，受益于5G建设提速和新能源业务布局，整体表现优于沪深300指数。随着运营商资本开支的提升和行业景气度的回暖，通信设备、IDC、物联网等子板块均实现显著增长。

主要观点

• 新能源带动通信企业多领域发展：新能源产业的快速发展为通信企业提供了新的增长点，包括数据中心温控、通信机柜散热、储能系统、光伏逆变器、风电海底电缆及新能源汽车热管理等。
• 元宇宙推动算力需求：元宇宙对算力和数据传输能力提出了更高要求，带动通信设备、光模块、数据中心及运营商资本开支增长。
• 通信企业布局新能源业务：部分通信企业已积极布局新能源相关业务，如数据中心温控、储能设备、光伏支架、电池热管理等，未来有望持续受益。
• 通信板块估值修复预期：通信行业在2021年估值已降至历史低位，随着行业景气度提升和新能源、元宇宙等新机遇的出现，估值有望修复。

关键信息

一、通信行业2021年前三季度表现

• 业绩表现：通信（申万）板块前三季度合计实现营业收入9401.51亿元，同比增长15.45%；实现归母净利润399.22亿元，同比增长3.73%。
• 行业回暖：受中国移动回A、华为发布HarmonyOS2、三大运营商及广电启动主设备采购等影响，行业景气度回升，通信指数震荡上行。
• 子板块表现：
  • 物联网：主营业务收入同比增长32.3%。
  • 通信设备：主营业务收入同比增长24.4%。
  • 光通信：受5G方案落地和芯片缺货影响，出货量承压，但有望随5G建设提速恢复增长。
  • 光纤光缆：需求持续提升，中标价格触底反弹，盈利能力增强。

二、新能源产业带来的投资机会

• 数据中心温控系统：
  • 2021年市场规模约为242亿元/年，2025年预计达376亿元/年。
  • 建议关注英维克、高澜股份等温控设备提供商。
• 通信机柜散热设备：
  • 2022年市场规模将达33亿元/年，伴随5G建设加速而增长。
• 储能市场：
  • 2021年全球储能系统投资规模预计达324亿元，2025年预计达467亿元。
  • 储能温控市场规模预计从8.2亿元增长至18.7亿元。
  • 建议关注中天科技、拓邦股份、英维克、高澜股份等企业。
• 光伏逆变器及跟踪支架：
  • 2025年全球光伏逆变器市场规模预计达401GW，国内光伏逆变器产能占全球54.4%。
  • 光伏跟踪支架市场预计从2020年的44GW增长至2026年的160亿美元以上。
  • 建议关注意华股份、科华数据等企业。
• 新能源汽车热管理：
  • 新能源汽车销量快速增长，带动电池热管理市场规模扩大。
  • 单车价值量是传统汽车的2-3倍，建议关注高澜股份等企业。

三、元宇宙带来的增长动能

• 算力需求激增：元宇宙的广泛应用将显著提升算力需求，推动数据中心、光模块、运营商等板块进入新一轮增长周期。
• 算力分布变化：算力部署趋于均匀化，带动数据中心需求整体性提升，尤其在边缘地区。
• 光模块需求释放：元宇宙带动流量传输需求，加速光模块代际更迭，预计400G光模块将超越100G，800G光模块将从2022年开始放量。
• 建议关注企业：
  • 运营商：中国移动、中国电信、中国联通。
  • 主设备商：中兴通讯。
  • IDC企业：宝信软件、数据港、奥飞数据、光环新网。
  • 光模块厂商：中际旭创、新易盛、剑桥科技、华工科技、太辰光。
  • 云网服务：紫光股份。

四、投资建议

• 新能源+通信板块：建议关注科华数据、英维克、中天科技、拓邦股份、意华股份、高澜股份。
• 元宇宙+通信板块：建议关注中国移动、中兴通讯、紫光股份、中际旭创、新易盛、华工科技、光环新网、数据港、奥飞数据、中国电信、中国联通、宝信软件、剑桥科技、太辰光。

五、风险提示

• 新能源行业竞争加剧：新能源市场增长潜力大，但竞争也日趋激烈。
• 元宇宙应用落地缓慢：元宇宙仍处于早期发展阶段，技术与应用场景落地可能不及预期。

结论

2022年通信行业将在新能源与元宇宙“一体两翼”的驱动下迎来新的增长机遇。新能源业务的拓展将为通信企业带来多元化的收入来源，而元宇宙的快速发展将显著提升算力需求，带动通信设备、光模块、数据中心及运营商的景气度回升。建议投资者重点关注具备新能源与元宇宙布局的优质通信企业，以把握行业转型与增长的红利。