通信行业2022年投资策略（更正）：新能源+元宇宙，一体两翼下的通信行业新格局-20211204-安信证券-35页_2mb

通信行业2022年投资策略总结

核心内容

2022年通信行业面临“新能源+元宇宙”双轮驱动的新格局。新能源产业的快速发展为通信企业提供了新的业务增长点，而元宇宙的兴起则显著提升了算力需求，为通信设备、数据中心、光模块等细分领域带来新的机遇。

主要观点

1. 通信行业2021年前三季度业绩表现

• 通信（申万）指数在2021年前三季度整体实现正向增长，涨幅为15.45%，高于沪深300指数。
• 通信行业在二季度末开始回暖，主要受益于中国移动回A、华为发布HarmonyOS2、运营商及广电主设备采购提速。
• 物联网与IDC板块保持高景气度，通信设备盈利能力逐步改善。
• 2021年前三季度，通信板块营收达9401.51亿元，归母净利润达399.22亿元。

2. 新能源产业为通信企业打开新空间

• 数据中心与通信机柜温控市场：2021年国内市场规模预计达242亿元，2025年有望增长至376亿元。
• 储能市场：2021年全球储能系统投资规模达324亿元，储能温控市场规模达13亿元。预计2025年全球储能系统投资规模达467亿元。
• 风电海底电缆市场：2025年我国风电海底电缆市场规模预计达254亿元，CAGR达33.5%。
• 光伏逆变器市场：2025年全球市场规模预计达401GW，中国作为主要增长引擎，将带动相关企业营收增长。
• 新能源汽车热管理市场：随着新能源汽车销量增长，电池热管理市场将显著扩大，预计2025年市场规模将显著提升。

3. 元宇宙带动算力需求，推动通信行业增长

• 元宇宙将带动算力需求，提升通信设备、数据中心、光模块等领域的市场需求。
• 元宇宙对算力和流量传输能力提出更高要求，将推动光模块代际更迭提速。
• 通信企业有望受益于元宇宙带来的流量增长和算力需求提升，推动行业进入新的增长周期。

关键信息

4.1 新能源相关业务投资建议

• 重点推荐企业：科华数据、英维克、中天科技、拓邦股份、意华股份、高澜股份。
• 新能源与储能温控：重点关注英维克、高澜股份等企业。
• 光伏与储能变流器：科华数据、中天科技等企业将受益于市场扩张。

4.2 元宇宙相关业务投资建议

• 重点推荐企业：中国移动、中兴通讯、紫光股份、中际旭创、新易盛、华工科技、光环新网、数据港、奥飞数据。
• 运营商：中国移动、中国电信、中国联通将受益于元宇宙带来的ARPU值提升和内容端拓展。
• 主设备厂商：中兴通讯、紫光股份等将受益于运营商资本开支意愿提升。
• 数据中心：宝信软件、光环新网、数据港、奥飞数据等将受益于算力需求增长。
• 光模块厂商：中际旭创、新易盛、剑桥科技、华工科技、太辰光等将受益于元宇宙带来的流量需求提升。

风险提示

• 新能源行业竞争加剧
• 元宇宙应用落地速度可能低于预期

投资逻辑

5.1 新能源与元宇宙双轮驱动

• 新能源板块的增长带动通信企业在储能、温控、海底电缆、逆变器等领域的布局。
• 元宇宙的兴起提升算力需求，推动通信设备、数据中心、光模块等板块进入高景气周期。

5.2 通信板块整体回暖

• 2021年三大运营商资本开支回暖，带动通信设备厂商业绩提升。
• 物联网与IDC板块持续高增长，通信设备毛利率有望改善。

5.3 光模块需求加速释放

• 元宇宙推动流量需求，加速光模块代际更迭。
• 国产光模块厂商在海外市场份额提升，受益于全球元宇宙投资增长。

总结

2022年通信行业将在新能源与元宇宙的双重驱动下迎来新的增长机遇。新能源产业带动温控、储能、海底电缆、逆变器等细分市场快速发展，而元宇宙推动算力需求提升，带动通信设备、数据中心、光模块等领域的景气度回升。建议重点关注在新能源和元宇宙领域有布局的通信企业，如科华数据、英维克、中天科技、中国移动、中兴通讯、紫光股份等。同时，需警惕新能源行业竞争加剧及元宇宙落地速度不及预期的风险。