深度报告-20211202-安信证券-通信行业深度分析_新能源+元宇宙_一体两翼下的通信行业新格局_34页_4mb

新能源+元宇宙，一体两翼下的通信行业新格局总结

核心内容概述

2021年前三季度，通信行业在经历初期压力后逐渐回暖，整体业绩实现正向增长。新能源和元宇宙成为推动行业发展的“一体两翼”，为通信企业带来新的增长空间和投资机会。

主要观点

1. 通信行业2021年前三季度业绩表现

• 通信（申万）指数在2021年11月25日较年初上涨0.65%，相对沪深300指数已实现超额收益。
• 通信板块营业收入同比增长15.45%，达到9401.51亿元；归母净利润同比增长3.73%，达到399.22亿元。
• 物联网、IDC板块持续高景气，通信设备板块盈利能力显著改善。
• 5G基站建设加速，运营商资本开支稳步提升，带动通信行业需求回暖。

2. 新能源产业快速发展为通信企业带来新机遇

• 数据中心温控市场：2021年国内市场规模预计达242亿元，2025年有望达到376亿元。
• 户外通信机柜散热设备：2022年市场规模预计达33亿元，伴随5G新技术应用进一步提升。
• 储能市场：2021年全球储能系统投资规模预计达324亿元，储能温控市场规模预计达13亿元。2025年全球电化学储能投资规模预计达467亿元。
• 风电海底电缆市场：2025年我国市场规模预计达254亿元。
• 光伏逆变器市场：2025年全球市场规模预计达401GW，中国有望占据重要份额。
• 新能源汽车热管理市场：随着新能源汽车销量增长，热管理市场需求显著提升，2025年市场规模有望进一步扩大。

3. 元宇宙激发算力需求，为通信行业注入新动力

• 元宇宙带动算力和流量传输需求增长，提升运营商ARPU值及主设备厂商业绩。
• 数据中心需求：算力均匀化趋势明显，带动数据中心整体需求增长。
• 光模块行业：元宇宙推动光模块代际更迭提速，预计2026年全球市场规模将达160亿美元，国内厂商竞争力显著增强。

关键信息

通信行业

• 通信板块整体业绩回暖，Q1-Q3营收和净利润均实现增长。
• 物联网、IDC板块增长显著，通信设备板块盈利能力提升。
• 光通信板块因5G方案落地延迟及芯片短缺承压，但预计在2022年及以后恢复增长。
• 运营商收入中产业数字化占比提升，推动毛利率和净利率同步改善。

新能源产业

• 数据中心温控系统：市场规模预计从2021年的242亿元增长至2025年的376亿元。
• 储能系统：2021年全球投资规模达324亿元，2025年预计达467亿元。
• 光伏逆变器：2025年全球市场规模预计达401GW，中国厂商在该领域占据重要地位。
• 新能源汽车热管理：市场规模将随新能源汽车销量增长而扩大，建议关注具备相关技术的企业。

元宇宙产业

• 元宇宙推动算力和数据传输需求，带动通信行业整体增长。
• 运营商通过发展内容端业务提升ARPU值，拓展收入边界。
• 光模块行业受益于元宇宙流量需求，代际更迭提速，海外收入占比提升。
• 数据中心需求因算力均匀化而整体提升，建议关注IDC及配套设备企业。

关键投资建议

新能源+通信板块

• 重点推荐：科华数据、英维克、中天科技、拓邦股份、意华股份、高澜股份。
• 理由：新能源相关业务增长显著，涉及储能、光伏、海底电缆、热管理等多个细分领域。

元宇宙+通信板块

• 重点推荐：中国移动、中兴通讯、紫光股份、中际旭创、新易盛、华工科技、光环新网、数据港、奥飞数据。
• 理由：在数据中心、光模块、运营商内容端、5G建设等方面受益于元宇宙带来的算力和流量需求。

风险提示

• 新能源行业竞争加剧。
• 元宇宙应用落地速度可能低于预期。

投资评级

• 领先大市-A，维持评级。

总结

新能源和元宇宙双轮驱动通信行业，推动其进入新的增长周期。新能源方面，数据中心、储能、光伏、新能源汽车热管理等细分市场增长迅速，通信企业布局相关业务将受益。元宇宙方面，算力需求提升带动数据中心和光模块行业，运营商资本开支意愿增强，主设备厂商及内容提供商将迎来发展机遇。建议重点关注具备新能源与元宇宙双重布局的通信企业，同时警惕行业竞争加剧与技术落地速度不及预期的风险。