20170322-太平洋-亿纬锂能-300014.SZ-动力锂电池新贵_高镍三元和磷酸铁锂两翼齐飞_22页_2mb

亿纬锂能(300014) 详细总结

核心内容概览

亿纬锂能（股票代码：300014.SZ）是一家专注于锂电池研发与制造的公司，业务涵盖锂原电池、储能电池、电动汽车动力电池及电子烟等领域。公司近年来在动力电池业务上取得显著进展，成为其主要增长引擎，并在锂原电池领域拥有技术优势和市场基础。此外，公司对电子烟业务进行了战略调整，通过转让部分股权优化资源配置，进一步聚焦主业发展。

主要观点与关键信息

一、动力电池成为公司最大主业

• 公司发展历程：成立于2001年，2009年在深圳创业板上市，是首批28家创业板企业之一。
• 生产基地：在广东惠州、湖北荆门设有4大生产基地，并在国内外多地设有分公司及办事处。
• 研发实力：拥有420多人的研发团队，其中博士12名，与多所高校和研究机构合作，技术实力雄厚。
• 产品结构：涵盖磷酸铁锂、三元（NCM622）、锰酸锂、钛酸锂等类型，具备全面的产品线。
• 产能扩张：2016年动力电池产能为3.5GWh，预计2017年6月达到5-6GWh，年底达到9GWh。
• 市场表现：动力电池业务已进入量产阶段，2016年营收达8.3亿元，同比增长160.40%。

二、新能源汽车大战略不动摇

• 行业背景：我国新能源汽车处于起步阶段，预计2017年产量将超过75万辆，对动力电池需求超过35GWh。
• 市场趋势：新能源汽车市场将快速增长，纯电驱动是主流，混合动力和燃料电池也具有一定的发展空间。
• 政策支持：政府对新能源汽车的补贴政策逐步让位市场，推动行业发展。
• 行业目标：预计到2020年，新能源汽车销量占总销量的7%，保有量达500万辆；2025年达15%，2030年达40%。

三、动力电池迎来黄金期

• 技术路线：公司采用高镍三元（NCM622）和磷酸铁锂技术路线，其中高镍三元在乘用车和专用车领域应用广泛。
• 市场需求：预计2017年动力电池需求量将超过35GWh，2020年有望达到90GWh。
• 产品优势：高镍三元电池具有高能量密度，有利于提升续航能力；磷酸铁锂电池安全性能好，成本低，可获得1.2倍国家补贴。
• 客户认可：公司产品已配套多个新能源车型，包括南京金龙等主要车企，市场前景广阔。

四、锂原电池，公司发展基石

• 产品线丰富：包括锂-亚硫酰氯电池、锂-二氧化锰电池、锂-二硫化铁电池等。
• 技术领先：锂亚电池能量密度高，工作电压稳定，应用广泛，公司是该领域的全球主要供应商之一。
• 市场机遇：万物互联趋势下，锂原电池在智能表计、智能安防、智能家居、智能交通等领域有广阔的应用前景。
• TPMS应用：公司产品已应用于胎压监测系统，该领域即将进入规范发展阶段。
• 海外市场：公司锂原电池产品已进入欧美市场，成为ODM和OEM的重要供应商。

五、战略调整电子烟业务

• 股权调整：公司拟转让麦克韦尔7%的股权，未来可能减持至30%以内，以支持其独立发展。
• 盈利改善：麦克韦尔作为公司子公司，2016年营收达7.26亿元，同比增长146.59%，净利润1.25亿元，同比增长227.33%。
• 市场前景：电子烟市场在欧美发展迅速，全球市场规模预计在2020年达到100亿美元，国内市场也在逐步渗透。

六、投资建议

• 盈利预测：2017-2019年，公司EPS分别为1.18元、1.89元和2.57元，对应的市盈率分别为31倍、20倍和15倍。
• 评级：维持“买入”评级，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅将超过15%。
• 风险提示：新能源汽车市场变化、动力电池生产线扩建不达预期、电子烟市场受阻等。

财务指标

股票信息

• 昨收盘：37.3元
• 总股本/流通：427/410百万股
• 总市值/流通：15,931/15,279百万元
• 12个月最高/最低：51.85/25.00元

结论

亿纬锂能凭借在动力电池和锂原电池领域的深厚积累和技术优势，正迎来快速发展阶段。公司通过战略调整，优化业务结构，聚焦主业发展，为未来的增长奠定了坚实基础。在新能源汽车和万物互联趋势下，公司有望持续受益，实现业绩高增长。