20260522-东亚期货-石油沥青产业周报_7页_1mb

沥青产业周度观点总结

核心内容

本报告主要分析了沥青产业的供给、需求、库存及价格走势，结合历史数据和当前市场情况，对沥青期货价格、现货价格、基差变化及加工利润进行了季节性评估。

主要观点

供给端

• 国内稀释沥青库存维持在低位，显示市场供应紧张。
• 委内瑞拉出口至国内的马瑞原油船期减少，委内贴水依然较强，表明成本支撑仍存在。
• 山东地炼沥青周度产量季节性波动，12月开工率下降，但华东地区有所回升。

需求端

• 当前为沥青需求的季节性淡季。
• 国内沥青出货量整体下降，山东出货量也有所减少。
• 地方政府新增专项债发行额季节性上升，可能对需求端产生一定支撑。

库存端

• 国内沥青社会库存与去年基本持平，未来有季节性下滑预期。
• 山东社会库存和炼厂库存均有所下降。
• 国内沥青总库存量季节性波动，12月库存有所下降。

关键信息

价格与价差

• 沥青期货主力BU01报价为3591元/吨。
• 山东地炼沥青现货价格为3470元/吨。
• 沥青现货价格对布伦特裂解价差和沥青期货主力对布伦特裂解价差存在季节性变化。

基差季节性

• 山东、华东、华北、东北地区沥青06合约基差季节性波动较大。
• 沥青03合约基差季节性也呈现波动，部分月份基差显著下降。

加工利润

• 马瑞油沥青方向山东地炼综合加工利润季节性波动，部分月份出现亏损。
• 山东地炼马瑞焦化方向综合加工利润季节性波动，整体呈现下降趋势。

消费季节性

• 道路沥青、防水沥青和焦化沥青月度消费量季节性波动，12月消费量有所下降。
• 船燃沥青消费量季节性波动，12月消费量稳定。

数据概览

供给与库存

• 国内沥青周度产量季节性波动，12月产量有所下降。
• 山东、华东、华北、东北地区沥青开工率季节性波动，部分月份开工率下降。

需求与库存

• 国内沥青周度出货量季节性下降，12月出货量有所回升。
• 国内沥青社会库存和炼厂库存季节性波动，12月库存有所下降。

价格与价差

• 沥青现货价格和期货价格季节性波动，部分月份价差扩大。
• 基差季节性波动，部分地区基差显著下降。

加工利润

• 马瑞油沥青方向山东地炼综合加工利润季节性波动，部分月份出现亏损。
• 山东地炼马瑞焦化方向综合加工利润季节性波动，整体呈现下降趋势。

消费

• 道路沥青、防水沥青和焦化沥青月度消费量季节性波动，12月消费量有所下降。
• 船燃沥青消费量季节性波动，12月消费量稳定。

结论

沥青产业在供给端维持低位库存，委内贴水较强，成本支撑仍在。需求端为季节性淡季，出货量下降，但地方政府专项债发行额可能带来一定支撑。库存端整体下降，未来有季节性下滑预期。价格与价差季节性波动，基差变化显著。加工利润季节性波动，部分月份出现亏损。消费量季节性波动，12月消费量下降。