20260522-东亚期货-能源化工周报—橡胶_21页_1mb

交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号

核心内容

本报告为东亚期货发布的能源化工周报—橡胶，内容涵盖天然橡胶与合成橡胶的基本面要点、供需情况、库存变化、价差分析以及市场观点。报告旨在为投资者提供关于橡胶市场走势的分析和建议，内容数据覆盖2016年至2026年，重点关注2026年1-4月的数据变化。

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主要观点

• 供应端：预计供应将进入旺季，可能对价格形成下行压力。
• 需求端：汽车总产量同比增速下降，但重卡销量增长显著，汽车轮胎出口增速有所放缓。
• 库存：全乳胶和标胶库存均有所增加，但价格走势仍受供需关系影响。
• 价差：现货与期货价差显示市场存在一定的套利机会，但整体趋势偏弱。

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关键信息

1. 基本面要点

产量

• 全球天然橡胶：2026年1-3月产量为309万吨，同比**-1.1%**。
  • 泰国：106.6万吨，同比**-1.3%**。
  • 印尼：45.4万吨，同比**-3.6%**。
  • 越南：14.2万吨，同比**+2.9%**。
  • 中国：2.1万吨，同比**-41%**。
• 国内合成橡胶：2026年1-4月产量为299万吨，同比**+2.1%**。
• 丁二烯橡胶：2026年1-4月产量为49.6万吨，同比**+1%**。

进口

• 天胶与合成胶进口：2026年1-4月进口281万吨，同比**-2%，而2025年同期为+23%**。

需求

• 汽车产量：2026年1-4月同比增速**-5.5%，前一年同期为+12.8%**。
• 重卡销量：2026年1-4月同比**+26%，前一年同期为-1.1%**。
• 轮胎外胎产量：2026年1-4月同比增速**+1.2%，前一年同期为+3.7%**。
• 橡胶轮胎出口：2026年1-4月同比增速**+5.8%，前一年同期为+6.2%**。
• 汽车轮胎出口：2026年1-4月同比增速**+4.8%，前一年同期为+5.6%**。

库存

• 全乳胶：交易所库存15.2万吨，仓单14.4万吨。
• 标胶：交易所库存3.4万吨，仓单3.0万吨。
• 丁二烯橡胶：交易所库存13570吨，厂库18530吨。

价差

• 现货老全乳胶：17400元/吨。
• 人民币混合胶：16900元/吨。
• 主力合约2609期现价差：470元/吨。
• NR主力合约：14690元/吨，折美金2149美元/吨，完税后16310元/吨。
• 顺丁现货：15100元/吨，基差295元/吨。

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供应分析

天然橡胶产量

• 2026年1-3月：全球产量为309万吨，同比**-1.1%**。
• 东南亚：产量为225万吨，同比**-1.2%**。
• 泰国：产量为106.6万吨，同比**-1.3%**。
• 印尼：产量为45.4万吨，同比**-3.6%**。
• 越南：产量为14.2万吨，同比**+2.9%**。
• 中国：产量为2.1万吨，同比**-41%**。

合成橡胶与顺丁橡胶

• 合成橡胶：2026年1-4月产量为299万吨，累计增速**+2.1%**。
• 顺丁橡胶：
  • 进口：2026年1-4月进口量为286.9万吨，同比增速**-2%**。
  • 实际消费：2026年4月为8.3万吨，同比增速**-34%**。
  • 出口：2026年1-4月出口增速为**+5.8%**。
  • 产能利用率：2026年1-4月整体呈现波动，但总体趋势趋于稳定。

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需求分析

汽车产量

• 2026年1-4月：同比增速**-5.5%**。
• 乘用车：2026年1-4月同比增速**-7.6%**。
• 商用车：2026年1-4月同比增速**+6.9%**。

重卡销量

• 2026年1-4月：同比**+26%，前一年同期为-1.1%**。

轮胎产量与出口

• 轮胎总产量：2026年1-4月同比增速0.4%。
• 橡胶轮胎出口：2026年1-4月同比增速**+5.8%**。
• 汽车轮胎出口：2026年1-4月同比增速**+4.8%**。

开工率

• 全钢胎开工率：2026年1-4月呈现波动，整体处于**60%-70%**区间。
• 半钢胎开工率：2026年1-4月波动较小，维持在**60%-70%**区间。

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库存分析

上海交易所库存

• RU（天然橡胶）：
  • 上周库存：151029吨，仓单：138410吨。
  • 本周库存：152257吨，仓单：144470吨。
  • 库存增减：+1228吨，仓单增减：+6060吨。
• NR（天然橡胶）：
  • 上周库存：37497吨，仓单：35583吨。
  • 本周库存：33565吨，仓单：29837吨。
  • 库存增减：-3932吨，仓单增减：-5746吨。

标胶与丁二烯橡胶

• 标胶：交易所库存3.4万吨，仓单3.0万吨。
• 丁二烯橡胶：交易所库存13570吨，厂库18530吨。

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价差分析

天胶与合成胶价差

• 2026年1-4月天胶与合成胶进口同比增速**-2%**，显示市场供应有所减少。

主力合约价差

• RU-NR价差：2026年1-4月价差显示为14690-15100= -410元/吨。
• 期现价差：主力合约2609期现价差为470元/吨。

顺丁橡胶价差

• 顺丁现货与期货价差：2026年1-4月为15100-14690= 410元/吨。
• 基差：顺丁现货与期货基差为295元/吨。

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总结

• 供应端：2026年1-4月全球天然橡胶产量同比下降，但合成橡胶产量有所增长，供应端即将进入旺季。
• 需求端：汽车总产量同比下滑，但重卡销量增长明显，轮胎出口增速有所放缓。
• 库存变化：全乳胶和标胶库存有所上升，丁二烯橡胶库存维持稳定。
• 价差趋势：整体呈现震荡偏弱趋势，期现价差和基差显示市场存在套利机会。
• 市场观点：综合基本面和供需关系，预计价格将震荡偏弱，建议关注供应端变化及库存波动对价格的影响。