> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 ## 核心内容 本报告为东亚期货发布的**能源化工周报—橡胶**，内容涵盖天然橡胶与合成橡胶的**基本面要点、供需情况、库存变化、价差分析**以及**市场观点**。报告旨在为投资者提供关于橡胶市场走势的分析和建议，内容数据覆盖2016年至2026年，重点关注2026年1-4月的数据变化。 --- ## 主要观点 - **供应端**：预计供应将进入旺季，可能对价格形成下行压力。 - **需求端**：汽车总产量同比增速下降，但重卡销量增长显著，汽车轮胎出口增速有所放缓。 - **库存**：全乳胶和标胶库存均有所增加，但价格走势仍受供需关系影响。 - **价差**：现货与期货价差显示市场存在一定的套利机会，但整体趋势偏弱。 --- ## 关键信息 ### 1. 基本面要点 #### 产量 - **全球天然橡胶**：2026年1-3月产量为309万吨，同比**-1.1%**。 - **泰国**：106.6万吨，同比**-1.3%**。 - **印尼**：45.4万吨，同比**-3.6%**。 - **越南**：14.2万吨，同比**+2.9%**。 - **中国**：2.1万吨，同比**-41%**。 - **国内合成橡胶**：2026年1-4月产量为299万吨，同比**+2.1%**。 - **丁二烯橡胶**：2026年1-4月产量为49.6万吨，同比**+1%**。 #### 进口 - **天胶与合成胶进口**：2026年1-4月进口281万吨，同比**-2%**，而2025年同期为**+23%**。 #### 需求 - **汽车产量**：2026年1-4月同比增速**-5.5%**，前一年同期为**+12.8%**。 - **重卡销量**：2026年1-4月同比**+26%**，前一年同期为**-1.1%**。 - **轮胎外胎产量**：2026年1-4月同比增速**+1.2%**，前一年同期为**+3.7%**。 - **橡胶轮胎出口**：2026年1-4月同比增速**+5.8%**，前一年同期为**+6.2%**。 - **汽车轮胎出口**：2026年1-4月同比增速**+4.8%**，前一年同期为**+5.6%**。 #### 库存 - **全乳胶**：交易所库存15.2万吨，仓单14.4万吨。 - **标胶**：交易所库存3.4万吨，仓单3.0万吨。 - **丁二烯橡胶**：交易所库存13570吨，厂库18530吨。 #### 价差 - **现货老全乳胶**：17400元/吨。 - **人民币混合胶**：16900元/吨。 - **主力合约2609期现价差**：470元/吨。 - **NR主力合约**：14690元/吨，折美金2149美元/吨，完税后16310元/吨。 - **顺丁现货**：15100元/吨，基差295元/吨。 --- ## 供应分析 ### 天然橡胶产量 - **2026年1-3月**：全球产量为309万吨，同比**-1.1%**。 - **东南亚**：产量为225万吨，同比**-1.2%**。 - **泰国**：产量为106.6万吨，同比**-1.3%**。 - **印尼**：产量为45.4万吨，同比**-3.6%**。 - **越南**：产量为14.2万吨，同比**+2.9%**。 - **中国**：产量为2.1万吨，同比**-41%**。 ### 合成橡胶与顺丁橡胶 - **合成橡胶**：2026年1-4月产量为299万吨，累计增速**+2.1%**。 - **顺丁橡胶**： - **进口**：2026年1-4月进口量为**286.9万吨**，同比增速**-2%**。 - **实际消费**：2026年4月为**8.3万吨**，同比增速**-34%**。 - **出口**：2026年1-4月出口增速为**+5.8%**。 - **产能利用率**：2026年1-4月整体呈现波动，但总体趋势趋于稳定。 --- ## 需求分析 ### 汽车产量 - **2026年1-4月**：同比增速**-5.5%**。 - **乘用车**：2026年1-4月同比增速**-7.6%**。 - **商用车**：2026年1-4月同比增速**+6.9%**。 ### 重卡销量 - **2026年1-4月**：同比**+26%**，前一年同期为**-1.1%**。 ### 轮胎产量与出口 - **轮胎总产量**：2026年1-4月同比增速**0.4%**。 - **橡胶轮胎出口**：2026年1-4月同比增速**+5.8%**。 - **汽车轮胎出口**：2026年1-4月同比增速**+4.8%**。 ### 开工率 - **全钢胎开工率**：2026年1-4月呈现波动，整体处于**60%-70%**区间。 - **半钢胎开工率**：2026年1-4月波动较小，维持在**60%-70%**区间。 --- ## 库存分析 ### 上海交易所库存 - **RU（天然橡胶）**： - 上周库存：151029吨，仓单：138410吨。 - 本周库存：152257吨，仓单：144470吨。 - 库存增减：**+1228吨**，仓单增减：**+6060吨**。 - **NR（天然橡胶）**： - 上周库存：37497吨，仓单：35583吨。 - 本周库存：33565吨，仓单：29837吨。 - 库存增减：**-3932吨**，仓单增减：**-5746吨**。 ### 标胶与丁二烯橡胶 - **标胶**：交易所库存3.4万吨，仓单3.0万吨。 - **丁二烯橡胶**：交易所库存13570吨，厂库18530吨。 --- ## 价差分析 ### 天胶与合成胶价差 - 2026年1-4月天胶与合成胶进口同比增速**-2%**，显示市场供应有所减少。 ### 主力合约价差 - **RU-NR价差**：2026年1-4月价差显示为**14690-15100= -410元/吨**。 - **期现价差**：主力合约2609期现价差为**470元/吨**。 ### 顺丁橡胶价差 - **顺丁现货与期货价差**：2026年1-4月为**15100-14690= 410元/吨**。 - **基差**：顺丁现货与期货基差为**295元/吨**。 --- ## 总结 - **供应端**：2026年1-4月全球天然橡胶产量同比下降，但合成橡胶产量有所增长，供应端即将进入旺季。 - **需求端**：汽车总产量同比下滑，但重卡销量增长明显，轮胎出口增速有所放缓。 - **库存变化**：全乳胶和标胶库存有所上升，丁二烯橡胶库存维持稳定。 - **价差趋势**：整体呈现震荡偏弱趋势，期现价差和基差显示市场存在套利机会。 - **市场观点**：综合基本面和供需关系，预计价格将**震荡偏弱**，建议关注供应端变化及库存波动对价格的影响。