> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青产业周度观点总结 ## 核心内容 本报告主要分析了沥青产业的供给、需求及库存情况，并提供了价格价差、估值及基差季节性数据。整体来看，沥青市场受到国内外供需变化、成本支撑及季节性因素的影响，呈现出一定的波动性。 --- ## 主要观点 ### 供给端 - **国内稀释沥青库存维持在低位**，表明市场供应紧张。 - **委内瑞拉出口至国内的马瑞原油船期减少**，导致委内贴水依然较强，**成本支撑仍在**。 - **国内沥青周度产量季节性波动**，总体呈现季节性变化特征。 - **山东地炼沥青产量**为34.8%，华东地区为35.9%，中国整体沥青开工率为31.8%。 - **沥青总产量**较前一周有所增加，**增加了1.6万吨**至56万吨。 ### 需求端 - **目前是季节性淡季**，沥青需求相对疲软。 - **中国沥青出货量**为25万吨，较前一周减少4.5万吨。 - **山东出货量**为6.85万吨，较前一周减少2.35万吨。 - **华东出货量**为8.0万吨，**华北出货量**为8.5万吨。 ### 库存端 - **国内沥青社库库存**与去年基本持平，但未来有季节性下滑预期。 - **山东社会库存**为5.6万吨，**山东炼厂库存**保持稳定为15.4万吨。 - **中国社会库存**为17.2万吨，**中国企业库存**为45.2万吨，较前一周增加0.3万吨。 - **国内沥青总库存量**呈现季节性变化，**库存率**整体处于中等水平。 --- ## 关键信息 ### 价格与价差 - **沥青期货主力BU01报价为3591元/吨**。 - **山东地炼沥青现货价格为3470元/吨**，对布伦特裂解价差**季节性波动**。 - **山东现货对布伦特裂解价差**在12月25日为52.25元/桶，较前一日下降23.84元/桶。 - **沥青期货主力对布伦特裂解价差**在12月25日为69.40元/桶，较前一日下降24.88元/桶。 ### 基差与利润 - **沥青期货合约基差**在不同地区呈现季节性波动： - **山东12合约基差**在11月1日为-50元/吨，较前一日下降59元/吨。 - **华北12合约基差**在11月1日为-50元/吨，较前一日下降59元/吨。 - **华东12合约基差**在11月1日为-50元/吨，较前一日下降59元/吨。 - **东北12合约基差**在11月1日为-50元/吨，较前一日下降59元/吨。 - **山东地炼马瑞焦化方向综合加工利润**季节性波动，11月1日为-300元/吨。 - **华东主营中东油沥青方向综合加工利润**季节性波动，11月1日为-300元/吨。 ### 进口利润 - **沥青进口利润（韩国-华东）**和**（新加坡-华南）**均未提供具体数据，但显示出季节性特征。 --- ## 附图与数据说明 - **重交沥青国内各区域市场价与期货主力收盘价**对比图显示价格波动。 - **山东地炼沥青价格对布伦特裂解价差**和**期货主力对布伦特裂解价差**均呈现季节性波动。 - **沥青期货合约基差季节性**图表显示不同地区基差的变化趋势。 - **国内沥青周度总库存量**和**社库库存率**均呈现季节性变化。 - **沥青厂库库存量**季节性波动，且与市场趋势密切相关。 --- ## 总结 整体来看，沥青市场在供给端受到稀释沥青库存低位和委内瑞拉出口减少的影响，成本支撑较强。需求端在季节性淡季中表现疲软，库存量维持稳定或略有下滑。价格与价差方面，沥青期货与现货价格均呈现季节性波动，基差变化反映市场供需关系的调整。综合加工利润和进口利润也受到季节性因素影响，需关注市场动态和政策变化。