> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青产业周度观点总结 ## 核心内容概览 本报告主要分析了沥青产业的供需情况、库存变化、价格走势及基差季节性波动，结合市场价与期货价的对比，为投资者提供市场判断依据。 ## 主要观点 ### 供给端 - **国内稀释沥青库存维持低位**：表明供应紧张，对价格形成支撑。 - **委内瑞拉马瑞原油出口减少**：导致委内贴水依然较强，进一步增强成本支撑。 - **国内沥青开工率**： - 山东：-0.7%至34.8% - 华东：+3.3%至35.9% - 中国总体：+0.8%至31.8% - **沥青产量**：中国总体产量+1.6万吨至56万吨。 ### 需求端 - **沥青出货量**： - 中国总体：-4.5万吨至25万吨 - 山东：-2.35万吨至6.85万吨 - **沥青消费**： - 道路沥青：月度消费呈现季节性波动。 - 防水沥青：月度消费季节性明显。 - 焦化沥青：月度消费季节性波动。 - 船燃沥青：月度消费季节性波动。 ### 库存端 - **国内社会库存**：与去年基本持平，未来有季节性下滑预期。 - **山东社会库存**：-0.4万吨至5.6万吨。 - **中国社会库存**：-1.1万吨至17.2万吨。 - **厂库库存**： - 总库存率：呈现季节性波动。 - 仓单库存量：季节性波动明显，近期有所回升。 ## 关键信息 ### 价格与价差 - **重交沥青市场价与期货主力价差**： - 12月15日：各区域市场价约3000元/吨。 - 12月22日：各区域市场价约4500元/吨。 - 12月25日：各区域市场价约4500元/吨。 - **山东地炼沥青价格**：12月20日为3470元/吨。 - **BU01报价**：12月22日为3591元/吨。 ### 基差季节性 - **山东现货06合约基差**：波动较大，12月11日为-150元/吨，12月22日为42.2039元/吨。 - **华东现货06合约基差**：12月11日为-50元/吨，12月22日为466元/吨。 - **华北现货06合约基差**：12月11日为-150元/吨，12月22日为516元/吨。 - **华南现货06合约基差**：12月11日为-50元/吨，12月22日为616元/吨。 - **山东现货对布伦特裂解价差**：12月22日为192.86元/桶。 - **期货主力对布伦特裂解价差**：12月22日为-21.73元/桶。 ### 加工利润 - **山东地炼马瑞原油加工利润**：季节性波动明显，12月11日为-500元/吨。 - **山东地炼马瑞焦化方向加工利润**：12月11日为-500元/吨。 ### 进口利润 - **韩国-华东进口利润**：数据缺失。 - **新加坡-华南进口利润**：数据缺失。 ## 供需库存总结 - **沥青周度产量**：呈现季节性波动，山东、华东、华北等地开工率及产量有所变化。 - **沥青周度出货量**：中国总体出货量下降，山东、华东、华北地区出货量也有波动。 - **地方政府新增专项债发行额**：年度累计呈现季节性增长趋势，12月1日达到33,500亿元。 - **沥青库存**： - 社会库存：整体维持在较低水平，未来有季节性下滑预期。 - 厂库库存：总体库存率季节性波动，近期有所回升。 - 港口库存：季节性波动，近期有所下降。 ## 结论 沥青市场受到原油价格下跌及委内瑞拉出口减少的影响，成本支撑仍存。尽管需求端处于季节性淡季，但库存维持低位，市场仍有上涨潜力。基差季节性波动较大，需密切关注。加工利润和进口利润也表现出明显的季节性特征，对市场走势有重要影响。总体来看，沥青市场在供需及库存的季节性变化下，未来走势需综合考虑多种因素。