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动力煤早报总结

核心内容概述

本报告为2021年3月23日的大越期货动力煤早报，主要分析动力煤市场基本面、期货走势、基差变化、库存情况、进口煤影响、水电补充等多方面因素，以提供投资操作建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 电厂用煤需求：3月19日全国电厂样本区域用煤总计684.4万吨，日耗39.7万吨，处于同期高位。
• 可用天数：电厂可用天数为16.9天，处于低位。
• 秦港库存：秦皇岛港口煤炭库存为536.5万吨，环比减少11万吨，库存持续下滑。
• 水电补充：长江水域水源增多，水电得到补充，预计后市水电将恢复，可能对煤电需求产生一定影响。

2. 期货走势

• ZC2105合约：建议在660-700元/吨区间操作。
• 盘面表现：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，整体偏多。

3. 基差情况

• 05合约基差：CCI5500现货为643元/吨，05合约基差为-33.4元/吨，盘面升水偏空。
• 其他合约基差：01合约基差为-10.8元/吨，09合约基差为-21.8元/吨，均显示现货跟涨不及时。

4. 库存分析

• 港口库存：秦皇岛港库存持续回落，显示市场供应偏紧。
• 六大电数据：六大电数据停止更新，偏多信号。

5. 主力持仓

• 主力净多：主力净多头增加，市场情绪偏多。

6. 季节性因素

• 主产地政策：随着主产地保供政策退出，煤矿安监及煤管票等因素限制产量。
• 大秦线春检：初步定于4月6日-30日展开，较去年提前，可能影响运输。
• 下游需求：下游需求将步入季节性淡季，但电厂库存持续下降，后期存在补库需求，市场出现“淡季不淡”特征。

关键信息

市场趋势

• 电厂日耗处于高位，可用天数位于低位，后期存在补库需求。
• 港口库存持续下滑，显示供应紧张。
• 期货盘面偏多，主力净多头增加，市场情绪偏强。

价格波动

• CCI5500现货价格为643元/吨，环比上涨10元/吨。
• ZC2105合约价格为676.4元/吨，环比上涨4.6元/吨。
• 01合约基差为-10.8元/吨，05合约基差为-33.4元/吨，09合约基差为-21.8元/吨。

操作建议

• ZC2105合约建议在660-700元/吨区间操作，关注市场补库需求和季节性因素。

总结

动力煤市场在3月中旬呈现供需紧张态势，电厂日耗维持高位，可用天数偏低，港口库存持续回落，显示市场供应偏紧。尽管下游需求将进入季节性淡季，但补库需求仍可能支撑价格。主力合约净多头增加，期货盘面偏多，基差显示现货跟涨不及时。预计大秦线春检提前可能进一步影响市场供应，建议关注ZC2105合约在660-700元/吨区间操作。整体市场呈现“淡季不淡”的特征，需密切关注政策变化和库存动态。