20260524-浙商期货-_PVC周报_社会总库存高位_周末煤矿事故短期或带来偏强行情_18页_8mb

PVC周报20260524总结

核心观点

• 观点：PVC 等待做多机会，但下方空间也可能较大。
• 合约：v2609
• 逻辑：基本面来看，正值检修期，供应减量持续，但需求疲软导致社会总库存维持高位，弱势格局暂难改变。关注地缘局势及供应端政策动向，需谨慎对待。

产业链操作建议

基本面供需情况

供应方面

• 投产：2025年9月嘉化能源30万吨低负荷试车，2026年3月达产，2026年无新增投产。
• 开工及检修：本周PVC粉整体开工负荷率为69.39%，环比提升0.62%。当前PVC生产企业检修计划较多，乙烯法企业开工降至低位，整体供应量延续下滑态势。

需求方面

• 内需：下游企业开工小幅下滑，国内需求疲软，订单不足，制品、管材、膜企业开工表现差于去年同期。
• 出口：本周PVC出口3.06万吨，环比下降44.86%。亚洲市场表现弱势，需求欠佳，海运费价格上涨。6月底印度进口关税将到期，夏季步入出口淡季。

库存情况

• 本周国内PVC粉企业开工维持偏低，市场到货稳定，下游采购阶段性改善，库存周转一般。
• 华东及华南原样本仓库总库存54.05万吨，较上一期减少0.53%，同比增加53.20%。
• 华东及华南扩充后样本仓库总库存111.55万吨，较上一期减少0.16%，同比增加93.83%。

成本方面

电石

• 供应：内蒙避峰生产现象缓解，电石厂多数正常生产，供应量或有所增加。
• 需求：电石法PVC企业仍处于集中检修期，需求减少。
• 运输：5月27-28日宁夏古尔邦节节假日可能影响运输效率。
• 价格趋势：兰炭存继续小幅上行可能，带来一定支撑。电石价格在供需偏宽松下存小幅下滑可能性，但受限于成本压力，存挺价心态。

烧碱

• 液碱库存维持在高位。
• 山东及江苏地区部分氯碱装置后期存检修计划，对当地价格有阶段性提振。
• 区域内氯碱企业出货压力尚可。

事件影响

• 山西沁源留神峪煤矿事件短期对煤化工情绪有利多，可能通过安全检查影响煤炭-电石价格。

PVC周报20260524目录

• 区域价差及品质价差：反映PVC的投机需求。
• 价差及利润：观察价差及利润变化。
• 盘面数据：包括基差、月间价差、主力合约持仓与成交等。

盘面数据表现

• 价差：华东-华南电石法价差走弱至-70；华东-华北电石法价差走弱至-70。
• 乙电价差：走强至700，反映乙烯法与电石法产品的估值差异。
• 基差：华东09基差-146，91价差-124。
• 持仓与成交：v2609合约持仓增加至111.4万手附近，注册仓单在10.37万手附近。

利润表现

电石法利润

• 一体化：西北地区综合氯碱利润为-568元/吨。
• 外购电石：华北地区综合氯碱利润在-524元/吨，西北地区综合氯碱利润为-817元/吨。

乙烯法利润

• 外购乙烯：华东地区单链利润为-449元/吨，综合氯碱利润为15元/吨。
• 综合利润：2026年5月22日，外购乙烯含烧碱利润为~1,100元/吨。

产业链相关产品情况

电石法制PVC原料端简述

• 兰炭：本周兰炭价格前几日持稳，周五小幅调涨，陕西中料成交价格在770-800元/吨。
• 兰炭开工：平均开工率57.64%，环比持平。
• 后市展望：兰炭成本压力增加，库存偏低，市场货源偏紧。电石开工尚未回升，但小料需求硅铁开工尚可。兰炭价格仍具上行可能，关注后续煤价走势及下游需求表现。

石灰石

• 价格维持稳定，乌海主流出厂价在55-70元/吨，白灰供应维持前期，各地价格存在一定差异。

数据来源

• 数据来源：企智汇，更新频率：日度。