> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # PVC周报20260524总结 ## 核心观点 - **观点**：PVC 等待做多机会，但下方空间也可能较大。 - **合约**：v2609 - **逻辑**：基本面来看，正值检修期，供应减量持续，但需求疲软导致社会总库存维持高位，弱势格局暂难改变。关注地缘局势及供应端政策动向，需谨慎对待。 ## 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |----------|----------|----------|----------|----------|------------|------|--------------|-----------|----------------| | 贸易商 | 库存管理 | 有库存,寻求高价卖出PVC | 多 | 买入虚值看跌期权,防止价格骤跌 | v2609-P-4800 | 买入 | 100 | 137 | | | 贸易商 | 采购管理 | 建库存,寻求低价买入PVC | 空 | 期货做多,完全套保 | v2609 | 买入 | 100 | 4800 | | | 终端客户 | 库存管理 | 原料库存偏高,担心PVC价格下跌 | 多 | 买入虚值看跌期权,防止价格骤跌 | v2609-P-4800 | 买入 | 100 | 137 | | | 终端客户 | 采购管理 | 需要PVC原料,担心PVC价格上涨 | 空 | 期货做多,完全套保 | v2609 | 买入 | 100 | 4800 | | | 生产企业 | 库存管理 | 库存偏高,担心PVC价格下跌 | 多 | 买入虚值看跌期权,防止价格骤跌 | v2609-P-4800 | 买入 | 100 | 137 | | ## 基本面供需情况 ### 供应方面 - **投产**：2025年9月嘉化能源30万吨低负荷试车，2026年3月达产，2026年无新增投产。 - **开工及检修**：本周PVC粉整体开工负荷率为69.39%，环比提升0.62%。当前PVC生产企业检修计划较多，乙烯法企业开工降至低位，整体供应量延续下滑态势。 ### 需求方面 - **内需**：下游企业开工小幅下滑，国内需求疲软，订单不足，制品、管材、膜企业开工表现差于去年同期。 - **出口**：本周PVC出口3.06万吨，环比下降44.86%。亚洲市场表现弱势，需求欠佳，海运费价格上涨。6月底印度进口关税将到期，夏季步入出口淡季。 ### 库存情况 - 本周国内PVC粉企业开工维持偏低，市场到货稳定，下游采购阶段性改善，库存周转一般。 - 华东及华南原样本仓库总库存54.05万吨，较上一期减少0.53%，同比增加53.20%。 - 华东及华南扩充后样本仓库总库存111.55万吨，较上一期减少0.16%，同比增加93.83%。 ## 成本方面 ### 电石 - **供应**：内蒙避峰生产现象缓解，电石厂多数正常生产，供应量或有所增加。 - **需求**：电石法PVC企业仍处于集中检修期，需求减少。 - **运输**：5月27-28日宁夏古尔邦节节假日可能影响运输效率。 - **价格趋势**：兰炭存继续小幅上行可能，带来一定支撑。电石价格在供需偏宽松下存小幅下滑可能性，但受限于成本压力，存挺价心态。 ### 烧碱 - 液碱库存维持在高位。 - 山东及江苏地区部分氯碱装置后期存检修计划，对当地价格有阶段性提振。 - 区域内氯碱企业出货压力尚可。 ### 事件影响 - 山西沁源留神峪煤矿事件短期对煤化工情绪有利多，可能通过安全检查影响煤炭-电石价格。 ## PVC周报20260524目录 - **区域价差及品质价差**：反映PVC的投机需求。 - **价差及利润**：观察价差及利润变化。 - **盘面数据**：包括基差、月间价差、主力合约持仓与成交等。 ## 盘面数据表现 - **价差**：华东-华南电石法价差走弱至-70；华东-华北电石法价差走弱至-70。 - **乙电价差**：走强至700，反映乙烯法与电石法产品的估值差异。 - **基差**：华东09基差-146，91价差-124。 - **持仓与成交**：v2609合约持仓增加至111.4万手附近，注册仓单在10.37万手附近。 ## 利润表现 ### 电石法利润 - **一体化**：西北地区综合氯碱利润为-568元/吨。 - **外购电石**：华北地区综合氯碱利润在-524元/吨，西北地区综合氯碱利润为-817元/吨。 ### 乙烯法利润 - **外购乙烯**：华东地区单链利润为-449元/吨，综合氯碱利润为15元/吨。 - **综合利润**：2026年5月22日，外购乙烯含烧碱利润为~1,100元/吨。 ## 产业链相关产品情况 ### 电石法制PVC原料端简述 - **兰炭**：本周兰炭价格前几日持稳，周五小幅调涨，陕西中料成交价格在770-800元/吨。 - **兰炭开工**：平均开工率57.64%，环比持平。 - **后市展望**：兰炭成本压力增加，库存偏低，市场货源偏紧。电石开工尚未回升，但小料需求硅铁开工尚可。兰炭价格仍具上行可能，关注后续煤价走势及下游需求表现。 ### 石灰石 - 价格维持稳定，乌海主流出厂价在55-70元/吨，白灰供应维持前期，各地价格存在一定差异。 ## 数据来源 - 数据来源：企智汇，更新频率：日度。