> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锡周报20260524总结 ## 核心内容 ### 价格走势 - **锡价区间震荡**：当前锡价区间为[350000, 450000]元/吨，主要合约为sn2607。 - **短期风险**：锡价在高位震荡，短期内有进一步下跌风险，但长期维持逢低多配的观点。 ### 供应端改善 - **锡矿供应**：缅甸和刚果金的锡矿供应开始修复，印尼Rkab配额高于预期0.5万吨，锡精矿供应环比改善。 - **精炼锡产量**：国内精炼锡产量在4月为14670吨，同比下降3.49%，环比下降1.87%。 - **加工费**：国内精炼锡加工费低位回升，冶炼端开工率偏高，锡平衡由偏紧向中性改善。 ### 需求端疲软 - **下游承接能力**：下游消费对高价锡锭承接能力较弱，主要为刚需采购，盘面给出交割利润。 - **锡焊料开工率**：3月国内锡焊料企业开工率为75.5%，同比与去年接近。 - **铅蓄电池开工率**：周度开工率为66.63%，较上周上升16.07%，但二季度整体开工率呈下降趋势。 ### 库存情况 - **显性库存高位**：国内外库存仍处于高位，国内季节性开始去库。 - **锡锭社会库存**：锡锭社会库存为10372吨，环比下降226吨。 - **交易所库存**：上期所库存为5876吨，环比下降3470吨。 ### 风险因素 - **非洲疫情停产风险**：非洲疫情可能影响锡矿供应，增加不确定性。 - **通胀预期与加息风险**：通胀预期和加息风险对锡价构成下行压力。 ## 主要观点 - **短期趋势**：锡价受供应改善和需求疲软影响，短期内可能承压下行。 - **长期趋势**：锡精矿资源逐渐枯竭，开采成本上升，长期看多锡价。 - **策略建议**： - **冶炼企业**：针对未销售的精炼锡进行做空套保，锁定销售利润。 - **贸易商**：利用期货锁定采购成本，防范价格波动。 - **下游加工企业**：卖出看跌期权，变相锁价采购。 ## 关键信息 ### 供应数据 - **锡矿进口量**：2026年4月锡精矿进口量为15720实物吨，同比上升59.29%。 - **缅甸进口量**：同比上升139.38%，环比下降22.17%。 - **刚果金进口量**：同比上升3.11%，环比上升8.84%。 - **加工费**：云南40%锡精矿加工费为16000元/吨，江西60%锡精矿加工费为12000元/吨。 ### 需求数据 - **锡焊料开工率**：3月开工率为75.5%，二季度整体呈下降趋势。 - **铅蓄电池开工率**：周度开工率为66.63%，环比上升16.07%。 ### 库存数据 - **锡锭社会库存**：10372吨，环比下降226吨。 - **上期所库存**：5876吨，环比下降3470吨。 ### 期货数据 - **沪锡主力**：422320元/吨，较上周上涨13260元/吨。 - **LME锡价**：期货收盘价为54420美元/吨，较上周上涨2095美元/吨。 - **LME库存**：全球库存为8180吨，环比上升145吨；亚洲库存为7300吨，环比上升170吨。 ## 产业链图 - **锡矿资源**：包括原生锡矿和砂锡矿，加工成锡锭。 - **锡锭**：作为精锡产品，用于焊料、铸造合金、轴承合金等。 - **加工品**：包括锡焊料、镀锡板、铅蓄电池等。 - **应用领域**：涵盖电子、化工、轻工、食品、医药等多个行业。 ## 关注数据 - 每周五社会库存 - 月度锡矿进口量 - 缅甸佤邦复产进度 - 刚果金Aphamine生产情况 - 印尼出口政策 ## 撰写人信息 - **撰写人**：浙商期货有限公司 傅莹（Z0019988） - **咨询电话**：0571-87215357 - **免责声明**：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，未经允许不得转发或用于商业用途。