20260524-浙商期货-_锡周报_非洲疫情停产风险增加_锡价高位震荡_8页_3mb

锡周报20260524总结

核心内容

价格走势

• 锡价区间震荡：当前锡价区间为[350000, 450000]元/吨，主要合约为sn2607。
• 短期风险：锡价在高位震荡，短期内有进一步下跌风险，但长期维持逢低多配的观点。

供应端改善

• 锡矿供应：缅甸和刚果金的锡矿供应开始修复，印尼Rkab配额高于预期0.5万吨，锡精矿供应环比改善。
• 精炼锡产量：国内精炼锡产量在4月为14670吨，同比下降3.49%，环比下降1.87%。
• 加工费：国内精炼锡加工费低位回升，冶炼端开工率偏高，锡平衡由偏紧向中性改善。

需求端疲软

• 下游承接能力：下游消费对高价锡锭承接能力较弱，主要为刚需采购，盘面给出交割利润。
• 锡焊料开工率：3月国内锡焊料企业开工率为75.5%，同比与去年接近。
• 铅蓄电池开工率：周度开工率为66.63%，较上周上升16.07%，但二季度整体开工率呈下降趋势。

库存情况

• 显性库存高位：国内外库存仍处于高位，国内季节性开始去库。
• 锡锭社会库存：锡锭社会库存为10372吨，环比下降226吨。
• 交易所库存：上期所库存为5876吨，环比下降3470吨。

风险因素

• 非洲疫情停产风险：非洲疫情可能影响锡矿供应，增加不确定性。
• 通胀预期与加息风险：通胀预期和加息风险对锡价构成下行压力。

主要观点

• 短期趋势：锡价受供应改善和需求疲软影响，短期内可能承压下行。
• 长期趋势：锡精矿资源逐渐枯竭，开采成本上升，长期看多锡价。
• 策略建议：
  • 冶炼企业：针对未销售的精炼锡进行做空套保，锁定销售利润。
  • 贸易商：利用期货锁定采购成本，防范价格波动。
  • 下游加工企业：卖出看跌期权，变相锁价采购。

关键信息

供应数据

• 锡矿进口量：2026年4月锡精矿进口量为15720实物吨，同比上升59.29%。
• 缅甸进口量：同比上升139.38%，环比下降22.17%。
• 刚果金进口量：同比上升3.11%，环比上升8.84%。
• 加工费：云南40%锡精矿加工费为16000元/吨，江西60%锡精矿加工费为12000元/吨。

需求数据

• 锡焊料开工率：3月开工率为75.5%，二季度整体呈下降趋势。
• 铅蓄电池开工率：周度开工率为66.63%，环比上升16.07%。

库存数据

• 锡锭社会库存：10372吨，环比下降226吨。
• 上期所库存：5876吨，环比下降3470吨。

期货数据

• 沪锡主力：422320元/吨，较上周上涨13260元/吨。
• LME锡价：期货收盘价为54420美元/吨，较上周上涨2095美元/吨。
• LME库存：全球库存为8180吨，环比上升145吨；亚洲库存为7300吨，环比上升170吨。

产业链图

• 锡矿资源：包括原生锡矿和砂锡矿，加工成锡锭。
• 锡锭：作为精锡产品，用于焊料、铸造合金、轴承合金等。
• 加工品：包括锡焊料、镀锡板、铅蓄电池等。
• 应用领域：涵盖电子、化工、轻工、食品、医药等多个行业。

关注数据

• 每周五社会库存
• 月度锡矿进口量
• 缅甸佤邦复产进度
• 刚果金Aphamine生产情况
• 印尼出口政策

撰写人信息

• 撰写人：浙商期货有限公司 傅莹（Z0019988）
• 咨询电话：0571-87215357
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