20260524-招商期货-钢材铁矿周报_地缘事件转折叠加重大煤矿事故_黑色系或震荡偏强_46页_3mb

黑色系或震荡偏强 —— 招商期货钢材铁矿周报总结

核心内容

本周钢材与铁矿市场整体呈现震荡偏强走势，主要受地缘事件与重大煤矿事故双重影响。地缘事件的积极进展提升了市场风险偏好，而重大煤矿事故则对焦煤供需产生短期改善效应，进一步支撑黑色系商品价格。

主要观点

钢材市场

• 供需情况：钢材供需维持偏弱态势。建材需求同比小幅偏弱，但供应同比下降，供需矛盾有限；板材需求边际企稳，出口维持较高水平，但去库速度弱于历史同期。
• 钢厂利润：钢厂利润连续两周环比收缩，后续产量上升或趋缓。
• 期货估值：钢材现货价格降幅略大于期货，期货估值小幅提高，螺纹期货小幅贴水，热卷期货基本平水或略升水。
• 交易策略：单边建议以观望为主，可尝试追多螺纹2610合约；套利建议观望，品种间矛盾有限。
• 风险提示：需关注微观需求变化、地缘事件发展及产业政策调整。

铁矿市场

• 供需情况：铁矿供需维持偏弱，钢联口径铁水产量环比小幅上升1.5万吨，同比下降 $1.1%$。焦化厂第三轮提涨落地，第四轮尚未提出。钢厂利润连续两周收缩，高炉产量上升或趋缓。
• 库存情况：炉料钢厂库存较低，库存天数维持历史均值以下；港口库存总量同比增加约2400万吨至1.6亿吨，但主流铁矿库存占比低，存在结构性矛盾。
• 期货估值：铁矿维持远期贴水结构，但贴水同比偏低，整体估值偏高。
• 交易策略：与钢材市场一致，建议观望为主，可尝试追多螺纹2610合约。
• 风险提示：同样需关注微观需求变化、地缘事件发展及产业政策调整。

关键信息

价格回顾

• 螺纹钢：
  • 杭州螺纹现货价格呈波动趋势，从4800元/吨降至3100元/吨。
  • 螺纹期货贴水在150至350元/吨之间波动。
• 热卷：
  • 上海热卷现货价格从4200元/吨降至3500元/吨。
  • 热卷期货贴水在250至450元/吨之间波动。
• 铁矿石：
  • 青岛PB粉现货价格从850元/吨升至830元/吨。
  • 铁矿期货贴水在400至750元/吨之间波动。

基本面数据

• 新房销售：三十城新房销售环比上升3%，同比上升2%，显示房地产市场有所回暖。
• 房地产开发投资：2022年1月至2026年1月，房地产开发投资呈现波动趋势，部分月份有所下降。
• 建材成交：全国建材成交五日平均量呈波动，2022年至2026年期间，建材成交量总体下降。

结构性矛盾与影响

• 铁矿石库存：港口库存总量增加，但主流铁矿库存占比低，结构性矛盾突出。
• 焦煤供需：重大煤矿事故导致焦煤供需短期改善，对市场情绪形成支撑。
• 地缘事件：美伊和谈取得重要进展，提升市场风险偏好，对黑色系商品价格形成利好。

未来展望

• 钢材价格：预计本周钢材价格震荡偏强，主要因需求边际企稳与市场风险偏好提升。
• 铁矿价格：预计本周铁矿价格震荡偏强，受供需矛盾与市场情绪共同影响。
• 整体趋势：黑色系商品在短期内或受地缘事件与煤矿事故双重利好支撑，呈现震荡偏强走势。

风险提示

• 微观需求：需求变化可能对价格走势产生重大影响。
• 地缘事件：地缘局势的不确定性可能带来市场波动。
• 产业政策：政策调整可能对供需结构产生影响，进而影响价格走势。