纺织服装行业月度报告：细分领域龙头投资价值进一步凸显-20180607-财富证券-10页-1mb

纺织服装行业月度报告总结

核心内容概述

2018年6月7日发布的纺织服装行业月度报告显示，行业复苏态势持续，并呈现出结构性走强趋势。分析师陈博调高行业评级至“领先大市”，认为纺织服装板块具备较强的抗跌属性，且细分领域龙头投资价值进一步凸显。

主要观点

• 行业复苏与结构性走强：纺织服装板块在2018年5月上涨7.10%，跑赢沪深300指数，成为申万28个板块中涨幅第三的板块，验证了行业复苏和结构性走强的趋势。
• 板块内部分化明显：品牌端表现优于制造端，其中家纺、休闲服装和女装板块涨幅显著，实现双位数增长。
• 估值提升与业绩支撑：部分细分领域龙头估值提升明显，且业绩增长与估值修复同步，体现出市场对优质标的的偏好。
• 棉价波动与政策影响：棉花价格因供需压力和资金博弈而波动加剧，国储棉轮出政策调整，仅允许纺织企业参与竞买，有利于行业稳定。
• 化纤与染料市场表现：化纤产品价格分化，染料市场持续高景气，价格接近2015年历史高位，显示行业存在溢价效应。
• 出口回暖：纺织服装制品出口金额增加，终端产品出口表现尤为突出，出口形势较上月有所回暖。
• 龙头个股表现亮眼：华孚时尚、海澜之家、罗莱生活、歌力思、太平鸟、天创时尚等公司表现可圈可点，具备较强的投资价值。

关键信息

行业表现

• 行业涨跌幅：2018年5月纺织服装板块上涨7.10%，大幅跑赢沪深300指数（+9.16pct）。
• 板块排名：在申万28个板块中排名第三。
• 估值情况：5月末纺织服装行业PE（TTM_整体法，剔除负值）为26.89倍，相对全部A股溢价1.65倍；PE（TTM_中位值，剔除负值）为32.30，相对全部A股折价0.84倍。

个股表现

• 涨幅前五：水星家纺（+43.23%）、拉夏贝尔（+42.86%）、安正时尚（+33.77%）、三夫户外（+33.57%）、罗莱生活（+33.32%）。
• 推荐组合：5月推荐标的组合收益率为21.67%，其中华孚时尚、海澜之家、罗莱生活、歌力思、太平鸟等表现突出。

行业数据

• 出口金额：2018年4月纺织服装制品出口金额达692.03亿元，同比增长显著。
• 棉花供需变化：全球棉花产量预期下调，供需压力增大，棉价波动加剧。
• 国储棉轮出：5月国储棉实际成交53.56万吨，成交率为81.13%，疆棉占比43.71%。

产业动态

• 非织造布产量：2018年第一季度非织造布规模以上企业产量达95.04万吨，同比增长15.56%，为近年来最高增速。
• 利润情况：2018年第一季度产业用纺织品行业利润总额同比下降0.55%，主要受成本上升影响。

风险提示

• 战略推进不及预期：部分企业战略执行或项目投产可能未达预期。
• 消费疲软：整体消费环境可能影响行业增长。
• 政策变化：行业相关政策调整可能带来不确定性。

结论

纺织服装行业在2018年5月表现出强劲复苏迹象，细分领域龙头股持续受到市场关注，具备较高的投资价值。板块抗跌属性凸显，且在行业分化中表现突出。未来需关注行业政策、棉价波动及消费趋势，以把握投资机会。