20220316-中泰国际证券-医药行业点评_新冠诊疗指南逐步与国际接轨_医药行业有超跌迹象_3页_616kb

报告摘要

医药行业点评总结

核心内容

国家卫健委近期发布了第九版新冠诊疗指南，标志着中国在新冠诊疗方面逐步与国际接轨。该指南对新冠患者的管理策略进行了多项调整，包括放宽出院标准、引入抗原检测作为核酸检测的补充手段，以及调整轻症患者的隔离与入院标准，旨在提高早期发现能力并减轻医疗机构与隔离设施的负担。

主要观点

诊疗指南调整：
- 出院标准中Ct检测值从40下调至35，缩短了出院后居家监测时间至7天，较之前的14天大幅减少。
- 轻症患者实施集中隔离，如病情加重则转入定点医院，有助于更合理地分配医疗资源。
- 纳入了美国辉瑞的PF-07321332/利托那韦片联合疗法（Paxlovid）和腾盛博药的安巴韦单抗/罗米司韦单抗注射液联合疗法，显示中国对国际先进治疗方案的接纳。
医药行业超跌现象：
- 近期医药行业随市场整体大幅下跌，主要受到国内疫情反复、人口流动性下降、医疗资源分流、医保基金压力及美国对生物创新药的监管收紧等因素影响。
- 尽管存在短期担忧，但中国药企主要市场仍在国内，美国政策对收入影响有限，因此市场存在过度担忧的迹象。
投资建议：
- CXO行业龙头：药明康德、泰格医药、凯莱英等企业不受医疗终端需求短期放缓影响，且2022年1-2月新增订单同比大幅增长，显示行业景气度依然较高。
- 药明康德：预计2022年全年业绩将超越预期，近期股价下跌与基本面无关，维持“买入”评级，目标价182.3港元。
- 药明生物：股价已反映美国将公司列入“未核实名单”的影响，但该清单属于较宽松的出口管制类别，公司有望移出或转向欧盟、日本市场，影响可控，维持“买入”评级，目标价114.66港元。
- 新冠口服药企业：两会提出加速新冠药物研发，VV116（君实生物研发）已启动三期临床，建议关注其研发进展。