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医药行业周报总结 (2018.10.15-2018.10.19)

核心内容概述

本周医药行业整体表现低迷，中信医药指数下跌5.20%，跑输沪深300指数4.07%。行业内部各子板块均出现不同程度的下跌，其中中药饮片跌幅最大，达31.00%。医疗服务板块跌幅也较为显著，为6.91%。尽管如此，仍有部分个股表现亮眼，如海利生物、透景生命等涨幅居前，而康美药业、九芝堂等则跌幅较大。

主要观点

市场表现

• 中信医药指数本周下跌5.20%，显著低于沪深300指数的跌幅1.13%。
• 医药子板块普遍下跌，其中中药饮片跌幅最大，达31.00%，医疗服务板块跌幅也达6.91%。
• 银行板块是本周表现最好的行业板块，涨幅为1.34%。

股票表现

• 涨幅前五的股票：海利生物（+15.99%）、透景生命（+7.29%）、金花股份（+4.48%）、欧普康视（+4.45%）、安科生物（+4.32%）。
• 跌幅前五的股票：康美药业（-32.45%）、九芝堂（-28.82%）、沃森生物（-26.67%）、三诺生物（-21.05%）、华森制药（-20.91%）。

行业要闻

国际动态

1. 艾尔建ubrogepant提交上市申请：艾尔建宣布完成ubrogepant的临床研究并获得积极数据，该药为新型口服CGRP受体拮抗剂，用于偏头痛急性治疗，预计2019年初提交上市申请。
2. SQZ Biotech与罗氏合作：罗氏与SQZ Biotech达成价值超过13.75亿美元的合作协议，利用抗原呈递细胞技术开发抗癌细胞疗法。
3. 艾伯维Imbruvica获FDA优先审查：艾伯维的Imbruvica联合Gazyva用于CLL/SLL一线治疗，有望成为首个无化疗抗CD20组合方案。
4. Opdivo在SCLC III期临床失败：百时美施贵宝的Opdivo在SCLC二线治疗中未能达到主要终点，表明其在该领域的疗效有限。

国内动态

1. 广东深化医改：广东省发布医改重点任务，包括全面实施按病种分值付费，推广罗湖医院集团模式。
2. 药占比管理精细化：国家将推进药品临床综合评价工作，药占比管理将更趋精细化，促进合理用药。
3. 武汉带量采购启动：武汉市启动第一批带量采购，涉及48个品种，重点降低辅助用药价格，被视为国家带量采购的“预告片”。

公司公告

1. 九州通债务重组：控股股东楚昌投资引入信达进行债务重组，可能实施债转股，降低股权质押比例。
2. 科华生物与Seegene合作：科华生物子公司与韩国Seegene公司签订合作框架协议，共同研发分子诊断试剂。
3. 凯莱英战略投资：凯莱英与上海金山工业区签订投资框架协议，建设大分子药物研发和生产基地。
4. 海正药业引进创新药物：海正药业孙公司与诺华、山德士签署独家推广协议，引进三款COPD维持治疗药物。

投资策略

1. 政策驱动：国家密集出台医药行业政策，推动药品一致性评价、优先审评目录发布，鼓励创新药研发。
2. 流通改革：两票制加速医药流通领域改革，促进市场透明化和成本控制。
3. 技术发展：精准医疗与细胞免疫技术快速发展，带来新的投资机会。
4. 医保目录更新：新版医保目录为药品带来成长空间，提升市场竞争力。
5. 医疗器械整合：国产医疗器械在健康中国战略下，正朝整合上下游产业链的大诊断产业发展。

风险提示

1. 医药政策变化风险：政策调整可能对行业产生重大影响。
2. 药品降价超预期风险：带量采购等政策可能导致药品价格大幅下降。
3. 高估值风险：部分医药公司估值偏高，存在回调风险。
4. 产品安全事故风险：药品或医疗器械出现安全问题将严重影响公司声誉和业绩。

投资评级定义

总结

本周医药行业整体承压，多个子板块出现显著下跌。国际方面，艾尔建、罗氏、艾伯维等公司动态显示创新药物研发和免疫疗法进展。国内政策如药占比管理、带量采购等持续推进，对行业格局产生深远影响。公司层面，九州通、科华生物、凯莱英和海正药业均有重要公告，涉及债务重组、合作研发、战略投资和药物引进等。总体来看，医药行业在政策推动下仍具发展潜力，但需警惕政策变化和市场风险。