20220912-国金证券-医疗行业研究_政策和业绩双底铸就_建议加大配置_9页_940kb

医药健康研究中心行业周报总结

核心内容

本报告为国金证券发布的医疗行业周报，对当前医疗板块的政策环境、市场表现及投资机会进行了全面分析，整体维持“买入”评级。报告指出，医疗行业在政策和业绩双底已确立的情况下，具备全面回升的潜力，建议加大配置力度。

主要观点

• 政策预期底确立：近期多项政策的出台，如种植牙价格治理、心脏电生理集采方案、DRG付费新规等，有效缓解市场对集采控费政策的担忧，政策预期趋于稳定。
• 行业估值性价比突出：医疗板块整体估值处于历史低位，叠加业绩底部确立，具备较强的估值修复空间。
• 创新医疗器械成为重点：随着联影医疗、华大智造等创新企业登陆A股，医疗器械板块关注度上升，建议关注具备核心竞争力的创新企业。
• 消费医疗持续回暖：医美、药店等细分板块景气度提升，头部企业业绩恢复可期，O2O模式趋势明显。
• 生物制品恢复预期增强：生长激素行业下半年有望加速放量，九价HPV疫苗进入临床后期，推动国产替代进程。

关键信息

市场数据

重点事件

• 种植牙价格治理：9月8日，国家医保局发布专项治理通知，明确种植牙医疗服务和耗材价格调控方向，强调技术劳务价值。
• 脊柱集采2号文件：9月7日发布，设置兜底中标降幅，提高中标概率，推动行业集中度提升。
• 冠脉支架接续采购：9月9日发布，设定最高有效申报价798元，不设中选数量限制，价格相对稳定。
• 华大智造科创板上市：9月9日登陆科创板，募集资金约36亿元，全球基因测序市场份额位列第三。
• 敷尔佳IPO过会：9月8日通过深交所创业板首发审核，拟募集资金18.97亿元。
• 叮当健康港交所上市在即：预计9月14日挂牌，公司市场份额在O2O药房领域表现突出。

投资建议

布局方向

• 医药创新与消费医疗：为当前最大的增量成长机会，建议重点关注。
• 细分赛道：包括生长激素、医疗服务、医美、医疗器械、中药等。
• 重点公司：

投资策略

• 自上而下与价值成长风格：预计将成为医疗板块更契合的投资方式。
• 关注估值修复与业绩复苏：在政策预期、估值、持仓等多方面全面见底回升的情况下，建议积极布局。

风险提示

• 疫情反弹影响超预期：可能对行业复苏造成压力。
• 集采控费政策范围扩大：可能影响企业盈利空间。
• 需求恢复不及预期：疫情对院内诊疗和消费需求的持续影响。
• 研发效率下降：行业研发投入增加，可能影响整体效率。
• 新冠病毒变异：可能带来新的疫情防控挑战。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%；
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

• 行业评级：

  • 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上；
  • 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
  • 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘-5%至5%；
  • 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

本报告为国金证券原创，仅限中国境内使用，未经授权不得复制、转发或引用。投资建议仅供参考，不构成实际操作建议，使用需谨慎，投资有风险。