20220925-国金证券-医疗行业周报_企业基本面持续恢复_低估值孕育后期大空间_10页_1mb

医疗行业研究总结

核心内容

当前医疗行业基本面持续恢复，预计三季报将呈现温和恢复态势，四季度和2023年上半年将进一步加速。市场对医保控费政策的预期趋于稳定，企业增长确定性增强，板块整体估值处于历史低位，具备较高的布局价值。

主要观点

• 政策预期底确立：口腔种植价格治理、冠脉支架集采等政策落地，市场对医保控费措施的预期趋于稳定，创新医疗器械在集采外市场空间发展得到支持。
• 估值修复机会：支持创新的政策频出，未来创新企业整体估值有望修复，特别是具备技术优势和市场潜力的器械公司。
• 行业景气度回升：消费医疗板块整体景气度持续提升，头部企业业绩恢复值得期待，医美护肤品赛道受益于直播带货热潮。
• 业绩增长确定性：建议关注业绩增长确定性强、估值增速性价比高的标的，重点配置生长激素、医疗服务、医美、医疗器械、中药等优质赛道。
• 出口波动与市场机会：8月医疗器械出口数据出现波动，但未来有望恢复高增长，需关注创新器械的市场机会。
• 流感疫苗接种窗口期：随着流感高发季节来临，建议关注头部疫苗公司如华兰生物、金迪克、百克生物等的出货增长情况。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金医疗指数：1419
• 沪深300指数：3856
• 上证指数：3088
• 深证成指：11006
• 中小板综指：11633

企业动态

• 爱尔眼科：发布增发实施方案，募资约35.36亿元，用于推进眼科医疗创新。
• 天坛生物：设立金塔、静宁和古浪等单采血浆站，提升血制品产能。
• 长春高新：EG017片获批临床，女性健康领域产品管线持续推进。
• 卡尔蔡司：推出光环小乐圆镜片，开启近视管理新纪元。

行业分析

• 医疗器械：8月出口数据波动，创新器械估值修复机会显现。
• 消费医疗：医美板块受直播带货影响，护肤品赛道值得关注。
• 中药板块：国家持续释放积极信号，支持中医药行业发展。
• 消费医疗器械：离焦镜产品暑期放量，技术更新迭代加快。
• 医疗服务：种植牙集采政策落地，渗透率有望提升，带动相关科室业务增长。
• 生物制品：血制品行业新批浆站持续增加，流感疫苗接种窗口期来临。

投资建议

• 建议配置方向：转向自下而上、估值增速性价比高、业绩成长确定性强的标的。
• 重点公司推荐：
  • 生物制品：长春高新、博雅生物、天坛生物、华兰生物、万泰生物、智飞生物、安科生物
  • 医疗器械：迈瑞医疗、联影医疗、新产业、安图生物、心脉医疗、南微医学、健帆生物、惠泰医疗、澳华内镜、采纳股份、海泰新光、艾德生物
  • 医疗基建：奕瑞科技、健麾信息、艾隆科技、创业慧康
  • 医疗服务：爱尔眼科、通策医疗、海吉亚医疗、锦欣生殖
  • 消费医疗：爱博医疗、欧普康视、明月镜片、时代天使
  • 医美：华东医药、贝泰妮、爱美客、华熙生物
  • 中药：华润三九、济川药业、同仁堂、太极集团
  • 药店：益丰药房、大参林、老百姓、一心堂
  • 家用器械：鱼跃医疗、三诺生物

风险提示

• 疫情反弹影响超预期
• 集采降价控费政策范围与力度超出预期
• 需求恢复不及预期
• 研发效率下降风险
• 新冠病毒变异带来疫情防控难度加大

投资评级说明

特别声明

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