20170502-东北证券-食品饮料_行业业绩双位数增长_酒肉调味品表现突出_11页_1mb

食品饮料行业2017年4月周报总结

核心内容

本报告总结了2017年4月食品饮料行业的发展情况，重点分析了行业整体表现、主要子行业动态、重点公司业绩及估值情况，并展望了未来发展趋势。

主要观点

• 行业整体表现：2016年食品饮料行业全年营收平均增长9.85%，净利润增长12.86%，整体业绩表现良好。
• 子行业表现突出：白酒、肉制品、调味品及食品综合等子行业业绩增长显著，其中肉制品增长最快（营收增长19.37%，归母净利润增长64.8%），调味品增长最为亮眼（归母净利润增长72.65%）。
• 白酒板块调整：前期涨幅较大的白酒板块在本周遭遇调整，次高端龙头水井坊、沱牌舍得跌幅较大，但高端和次高端白酒已过业绩拐点，进入新一轮增长周期。
• 市场估值低位：截至2017年4月28日，食品饮料行业市盈率为29.23X，处于历史低位，其中白酒子行业市盈率相对较低，估值具备吸引力。

关键信息

市场回顾

• 行业指数表现：本周上证综指下跌0.58%，沪深300下跌0.77%，食品饮料板块下跌1.98%，表现弱于大盘。
• 子板块走势：白酒板块微跌-1.28%，啤酒、葡萄酒等板块跌幅较大，其中葡萄酒跌幅达-6.59%。
• 个股涨跌幅：
  • 涨幅前五名：来伊份（9.71%）、华统股份（5.65%）、桂发祥（5.26%）、盐津铺子（4.75%）、千禾味业（4.40%）。
  • 跌幅前五名：得利斯（-19.07%）、桃李面包（-14.60%）、酒鬼酒（-10.95%）、张裕A（-10.47%）、深深宝B（-10.38%）。

数据跟踪

白酒价格

• 白酒龙头终端价总体变化不大，飞天茅台、五粮液等产品价格稳定，部分品牌略有下降。

奶价

• 生鲜乳主产区平均价为3.52元/千克，同比上升1.15%。

猪价

• 生猪价格环比上升2.00%，仔猪价格环比上升15%，猪肉价格环比上升0.64%。

重点公司盈利预测与估值

重点公司投资评级

• 贝因美：增持
• 贵州茅台：买入
• 五粮液：买入
• 泸州老窖：买入
• 沱牌舍得：买入
• 伊力特：买入
• 桃李面包：买入

行业要闻

• 啤酒市场拓展：啤酒厂商加速布局非洲市场，预计未来一年非洲啤酒市场销量增长4.5%，成为增长最快的市场。
• 中国白酒国际化：中国白酒面临国际市场占有率不足的问题，需解决法规、文化及品牌传播等核心问题。
• 休闲食品增长：休闲食品行业销售收入复合增长率超20%，预计2020年销售额将突破2万亿元。
• 沱牌舍得改革：实施双品牌战略，削减系列酒数量，聚焦重点产品，提升营销能力，公司估值提升。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对消费行业产生负面影响。
• 食品安全事件：对行业信任度和业绩产生冲击。

结论

食品饮料行业整体业绩稳健增长，白酒、肉制品、调味品等子行业表现优异。尽管白酒板块本周有所调整，但高端和次高端白酒仍具备长期增长潜力。随着消费升级和市场拓展，调味品、休闲食品等细分领域前景广阔。整体估值处于历史低位，具备投资价值。