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图南股份半年报分析总结

根据2024年半年报，图南股份上半年实现营业收入731亿元，同比增长6%，归母净利润191亿元，同比增长7%，业绩稳健增长。

主要经营亮点

1. 业务多元化扩展：

   • 军品领域与国内主要航空发动机厂商保持长期稳定合作，成为其供应商。
   • 民品领域成功进入上海电气汽轮机厂等大型企业供应商名录。

2. 收入结构变化：

   • 铸造高温合金收入同比减少19%，变形高温合金收入增长31%，特种不锈钢下滑5%，其他合金制品同比增长21%。

3. 盈利能力显著提升：

   • 2024年上半年，公司销售毛利率达38.34%，同比提高113个百分点。
   • 各产品毛利率均有提升，其中铸造高温合金和特种不锈钢提高尤为显著。

4. 订单储备充足：

   • 截至2023年底，公司在手订单603亿元，预计2024年可确认551亿元收入，为业绩提供保障。

5. 研发投入加大：

   • 2024年上半年研发费用3.56亿元，同比增长79%，为长期发展奠定基础。

6. 产业链布局完善：

   • 通过子公司和参股企业投资，参与国家航空产业协作，加强产业链布局，提升核心竞争力。

未来展望

预测2024-2026年归母净利润将分别达到402亿元、502亿元和618亿元，对应当前股价PE分别为23、18和15倍，维持“买入”评级。

风险提示

公司业务拓展不及预期、高温合金产品降价超出市场预期、行业竞争加剧等。