20230419-中邮证券-图南股份-300855.SZ-对核心客户销量持续高增长_2023Q1盈利能力显著提升_5页_629kb

报告摘要

公司概况: 图南股份（股票代码300855）是有色金属行业企业，总部万柏方持股27.7%，总股本302亿股，2023年4月19日发布首次投资研究报告，获“买入”评级。
业绩亮点: 2022年实现营收1032亿元，同比增长48%，归母净利润255亿元，增长41%；2023Q1营收331亿元，增长56%，归母净利润同比增长107%，盈利显著提升。
核心优势: 公司作为航发“金牌”原材料供应商，具备高温合金复杂薄壁精密铸件批产能力，核心客户（如第一大客户）销售收入增长68%，销量和收入双增长。
财务指标: 毛利率2022年为35%，2023Q1升至37.22%，费用率改善明显；2023-2025年净利润预计年增41%、28%、24%，当前PE为40-25倍。
风险提示: 业务拓展慢于预期、高温合金降价、行业竞争加剧。
评级与前景: 给予“买入”推荐，预计未来成长动能强劲，但风险需关注。