20231023-中邮证券-图南股份-300855.SZ-业绩保持快速增长_第二增长曲线逐渐成型_5页_410kb

报告摘要

图南股份公司点评报告总结

报告概述

本报告为中邮证券发布的有色金属行业公司点评，评级为“买入”，维持原评级。报告基于2023年三季报数据，分析图南股份（股票代码300855）的业绩表现和未来发展潜力，重点关注业绩增长、毛利率、费用率、增长曲线及风险因素。股票目标价格基于盈利预测。

公司基本情况

图南股份（300855）是专注于有色金属领域的公司。截至2023年Q3，公司总股本395亿股，总市值112亿元。财务数据显示，公司资产负债率为211%，市盈率较高，2023年前三季度归母净利润同比增长41%。（数据来源：公司公告和证券研究报告）

业绩分析

2023年前三季度，公司实现营收1065亿元，同比增长46%；归母净利润261亿元，同比增长41%。单季度分析显示，2023年第三季度营收376亿元（同比增长40%，环比增长5%），归母净利润82亿元（同比增长21%，环比减少14%）。毛利率在Q1-Q3为35.62%，同比提升0.30个百分点；Q3单季度销售毛利率为3.269%，同比下降0.84个百分点，环比降低4.52个百分点。四费费率（管理、研发、销售和财务费用率）为7.30%，同比降低3.03个百分点，显示出成本控制效果。

未来展望

公司通过图南智造建设项目推进第二增长曲线，预计到2023年全年产品生产量约5000吨。该项目投资年产1000万件航空用中小零部件自动化产线，截至2023Q3，公司归母净利润预测为343亿元（2023E），2024E和2025E分别为459亿元和580亿元，同比增长率分别为34%、26%。（数据来源：公司公告和证券研究报告）当前股价PE预计从43倍逐步降至19倍，维持“买入”评级，预计相对基准指数涨幅在20%以上。