20230319-国联证券-医药生物行业03月周报_ADC大额收购再起_继续推荐创新药和中药_17页_669kb

医药生物行业03月周报（3.13-3.19）总结

核心内容概述

本周医药生物行业整体表现弱于大盘，申万医药生物指数下跌1.99%。医药商业、中药板块表现较好，分别上涨2.33%和1.62%；而化学制药、医疗器械、生物制品及医疗服务板块则表现较差，分别下跌1.84%、2.84%、3.67%和4.73%。分析师认为，下周仍应继续关注中药和创新药的投资机会，尤其在政策利好和出海潜力方面。

主要观点

1. 中药板块受益政策支持

• 2023年两会强调中医药传承与创新，结合医保局2021年发布的《医保支持中医药传承创新发展》政策，中药企业有望受益。
• 推荐配方颗粒龙头企业：中国中药、红日药业、华润三九。
• 推荐具有医保政策红利的独家中成药企业：康缘药业，并建议关注以岭药业、天士力。

2. 创新药情绪提振

• 海外制药巨头辉瑞以430亿美元收购ADC企业Seagen，国内康方生物的双抗药物上市表现优异，推动创新药情绪提升。
• 推荐具备出海预期和ADC布局领先的企业：恒瑞医药，并建议关注荣昌生物、科伦药业、康诺亚、乐普生物、百利天恒、石药集团。

3. ADC赛道发展迅速

• 全球ADC药物市场预计2023年将达638亿美元，2020-2030年复合增速达32%。
• 中国市场预计2030年将达689亿元，2020-2030年复合增速达79%。
• 截至2022年底，FDA已批准13款ADC药物，其中10款为2017年以后获批，显示ADC药物商业化加速趋势。
• 国内已有6款ADC药物获批，荣昌生物的维迪西妥单抗为首个国产ADC药物，预计进入医保后快速放量。

4. 投资建议

• 恒瑞医药：创新药布局广泛，海外销售表现良好，维持“增持”评级。
• 华润三九：感冒类产品订单持续，四类药销售解禁后有望增长，维持“买入”评级。

关键信息

1. 行业动态

• 本周医药生物行业整体表现弱于大盘，但中药和创新药板块相对强势。
• 2023年两会关注中医药传承与创新，政策利好中药发展。
• 医保局发布《医疗保障基金飞行检查管理暂行办法》，加强基金监管。

2. 集采与医保政策

• 第八批集采补充文件发布，要求中选药品接受抽检和飞检。
• 医保定点医疗机构优先采购和使用集采中选药品，使用量与上一年度相当。

3. 一级市场动态

• 本周一级市场投融资热点集中在新型药物研发、医疗综合服务、医疗器械等领域。
• 国内投融资热点包括：**新景智源（实体瘤TCR-T药物研发）、艾美斐（靶点创新药研发）、美风力（CRO机构）**等。

4. 二级市场表现

• 截至2023年3月17日，SW医药共有160家企业披露2022年业绩快报。
• 业绩表现分化，达安基因、万泰生物、诺唯赞、安旭生物等企业营收和利润增长显著。

风险提示

• 新冠疫情反复风险：可能影响医药行业特别是出口型企业的业绩。
• 企业经营风险：包括市场竞争、研发进展等。
• 贸易摩擦超预期：可能对医药企业海外销售产生影响。
• 政策性风险：如医保政策变化、集采影响等。

投资建议

• 强于大市：维持对医药生物行业的整体投资建议。
• 重点推荐：中药板块和创新药板块，尤其是具备出海潜力和ADC商业化进程领先的企业。

附：相关报告

1. 《关注医疗资源下沉与医疗需求恢复的受益标的医药生物》2023.03.12
2. 《关注甲流相关公司及年报超预期公司医药生物》2023.03.05
3. 《关注龙头测序、创新药出海及中药CRO医药生物》2023.02.26