20171126-中航证券-钢铁行业周报_限产效果明显_板块蓄势待发_15页_1mb

报告摘要

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业表现优于大盘，限产政策对行业供给端产生显著影响，推动钢价稳步上涨，同时库存持续回落，处于历史低位。原材料价格小幅回升，但整体仍处于低位运行，对钢企利润形成一定支撑。行业盈利情况良好，四季度有望维持高增长业绩。

主要观点

板块表现强劲：钢铁（申万）板块本周上涨1.08%，在28个申万一级行业中排名第四，跑赢沪深300指数1.48个百分点。尽管大盘回调，但钢铁板块抗跌能力强，市场信心有所恢复。
钢价稳步上涨：受采暖季限产影响，钢价继续走阔，Myspic综合钢价上涨1.46%。长材涨幅较大，表明限产对建材用钢影响更显著。当前钢价处于历史高位，下游采购意愿减弱，但限产支撑较强。
库存持续回落：本周社会库存总量为834.43万吨，环比下降5.80%，已连续7周下滑，处于近年来最低水平。长材仍是去库主力，显示下游建材需求稳定，但钢价高位对需求可能产生抑制作用。
原材料价格企稳：铁矿石价格小幅回升，但整体仍处于低位，港口库存上升对矿价形成压力。焦炭价格止跌企稳，但受限产影响，持续上涨难度较大。
盈利情况良好：全国钢厂盈利率为85.28%，与上周持平。尽管原材料价格止跌，但钢价上涨支撑了吨钢毛利，预计未来钢企毛利或维持高位震荡。
限产政策持续影响：采暖季限产全面实施后，高炉开工率维持低位，供给收缩压力较大，对钢价形成支撑。部分企业如唐山天柱钢铁、新宝泰钢铁已全面停产。
行业去产能进展：黑龙江、辽宁等地提前完成年度及“十三五”钢铁去产能任务，表明政策执行力度强，有助于行业长期健康发展。
行业未来展望：中钢协认为2018年钢铁行业将持续稳中向好，钢价不存在泡沫，行业转型绿色高附加值产品前景广阔。

关键信息

一、板块表现

申万钢铁指数：3168.12，周涨幅1.08%。
大盘表现：上证指数下跌0.86%，深证成指下跌1.10%，沪深300下跌0.40%，创业板指下跌2.79%。
个股表现：28只股票中，15只上涨，2只持平，11只下跌。常宝股份、韶钢松山、南钢股份涨幅居前，凌钢股份、武进不锈、首钢股份跌幅较大。

二、钢价表现

Myspic综合钢价：上涨1.46%，长材涨幅2.25%，扁平材涨幅0.49%。
具体品种价格变化：
- 螺纹钢上涨3.05%
- 热卷上涨0.62%
- 冷板上涨0.54%
- 中厚板上涨0.54%
- 线材上涨2.15%
主要城市价格：上海螺纹钢价格4330元/吨，上涨180元/吨；北京中板价格4130元/吨，下跌10元/吨。

三、供需表现

10月固定资产投资：同比增长7.30%，基建投资增长15.85%，房地产投资增长7.80%。
粗钢产量：10月全国粗钢产量7236.2万吨，日均产量233.43万吨。
高炉开工率：63.54%，周环比上升0.67%，仍处于低位，限产效果显著。

四、库存表现

社会库存总量：834.43万吨，环比下降5.80%。
库存品种：
- 螺纹库存334.91万吨，环比下降7.41%
- 热轧库存194.42万吨，环比下降3.66%
- 冷轧库存106.63万吨，环比下降1.52%
- 中板库存101.46万吨，环比下降2.52%
- 线材库存97.01万吨，环比下降11.78%
库存趋势：已连续7周下滑，处于近年来最低水平。

五、原材料分析

铁矿石：MyIpic铁矿石综合指数为66.2，周环比上升0.61%。进口矿指数52.2，上升0.77%；国产矿指数88.8，上升0.57%。普氏62%矿石指数为68.45美元/吨，周环比上升5.70美元/吨。
焦炭：价格止跌回升，唐山二级冶金焦价格为1630元/吨，回升15元/吨。各地区平均价有所回升，但受限产影响，持续上涨难度较大。

六、盈利测算

全国钢厂盈利率：85.28%，与上周持平。
吨钢毛利：
- 螺纹钢：1331.87元/吨，上升86.43元/吨
- 热轧：980.93元/吨，下降58.86元/吨
- 冷轧：836.49元/吨，下降67.41元/吨
- 中厚板：822.38元/吨，下降33.22元/吨
盈利展望：预计未来钢企毛利将维持高位震荡。