20260503-国信期货-热卷周报_供需弱势难改_热卷高位震荡_20页_4mb

热卷市场周报总结

核心内容概述

本报告为国信期货发布的2026年5月3日热卷周报，内容涵盖热卷市场走势回顾、基差价差分析、供需情况评估以及后市展望。整体来看，热卷市场呈现弱势震荡态势，供需双弱，库存压力较大，价格主要受原料成本及宏观情绪影响。

主要观点

• 价格走势：热卷主力合约本周弱势震荡，小幅反弹后回落，整体表现偏强但缺乏持续上涨动力。
• 现货市场：热卷现货价格同样弱势震荡，市场情绪较为谨慎。
• 基差价差：热卷不同合约的基差价差存在差异，01合约基差为-14，05合约为34，10合约为4，显示不同时间点的市场预期存在分歧。
• 利润情况：热卷生产利润为138元，01、05、10合约盘面利润分别为185元、166元、183元，表明市场对盘面价格的预期整体偏强。
• 产量数据：热卷周度产量为305.71万吨，冷轧卷板产量为88.18万吨，螺纹钢产量为214.93万吨，五大材总产量为863.22万吨，显示供应端整体有所收缩。
• 库存压力：热卷库存为415.57万吨，冷卷库存为175.18万吨，螺纹钢库存为766.45万吨，五大材库存合计为1702.56万吨，库存去化速度偏慢，压力仍存。
• 终端需求：国内终端需求不强，热卷需求维持弱势，出口端也有转弱迹象，整体需求疲软。
• 出口情况：2026年3月钢材出口量为913.5万吨，环比有所增强，但同比下滑，全年出口预期偏弱。

关键信息汇总

1. 市场走势

• 热卷主力合约本周弱势震荡，小幅反弹后回落。
• 热卷现货价格也呈现弱势震荡趋势。
• 短线走势偏强，但整体仍需关注库存压力和需求变化。

2. 基差价差

• 不同合约的基差价差差异较大，01合约为负基差，05合约为正基差，10合约为小幅正基差。
• 05-10合约价差图显示市场对远月合约的预期偏强。

3. 冷热价差

• 冷卷与热卷价差图显示两者价差稳定，市场对冷热卷之间的相对价格关系保持一致。

4. 供需分析

• 生产利润：热卷生产利润为138元，盘面利润整体偏强。
• 产量：热卷产量周度为305.71万吨，冷轧产量为88.18万吨，螺纹钢产量为214.93万吨，五大材总产量为863.22万吨。
• 库存：热卷库存为415.57万吨，冷卷库存为175.18万吨，螺纹钢库存为766.45万吨，五大材库存合计为1702.56万吨，库存去化速度偏慢。
• 原料：247家钢企铁水日均产量（周）为415.57万吨，显示原料供应相对稳定。
• 终端需求：需求端整体偏弱，国内终端需求不强，出口端也有转弱迹象。

5. 后市展望

• 本周热卷价格短线震荡，反弹后调整，走势偏强。
• 季节性旺季背景下，热卷供需双弱，但需求端环比有所回暖。
• 供应端同比明显回落，但库存压力仍较大，去化速度缓慢。
• 五大材库存压力不大，螺纹钢减产积极，对整体市场有一定支撑。
• 操作策略：建议短线参与，关注市场情绪和原料价格变动。

总结

热卷市场本周整体呈现弱势震荡，价格跟随原料及宏观情绪波动。供需双弱格局未改，终端需求疲软，出口预期偏弱，库存压力较大。尽管供应端同比收缩，但去化速度缓慢，市场仍需关注后续需求变化和库存调整情况。短期来看，价格可能继续震荡，操作上建议短线参与。