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油服工程板块分析：上游资本开支增长带动盈利增长

投资摘要

• 宏观背景：海外通胀缓和，国内经济修复，油服工程板块表现稳定。
• 2024Q1业绩：营收60860亿元，同比增长223%；归母净利润2238亿元，同比增长2344%。
• 核心观点：上游资本开支增长是油服工程盈利提升的关键驱动因素。

油服工程：上游资本开支增长带动盈利

全球资本开支趋势

• 七大国际石油公司2023年资本支出1191亿美元，同比增长9%。
• 预计2024年全球上游油气投资增长7%，达5700亿美元。
• 油价中枢下移后，油服业2023年平均营业利润达13322亿元，同比增长275%（2022年增长10675%）。

国内发展动态

• 油气需求增长：国内油气对外依存度高，需求年增带动上游勘探开发支出。
• 中国海油（案例）：
  • 2023年资本开支127913亿元，同比增长2746%。
  • 中海油服：营收44109亿元，净利润3013亿元，同比增幅均超200%。
  • 海油发展：营收49308亿元，净利润3081亿元。
• 2024年展望：
  • 中国海油资本开支预计1250-1350亿元。
  • 中海油服营收预计50360亿元，净利润3931亿元；海油发展营收54847亿元，净利润3612亿元。

投资建议

• 全球视角：油服市场持续景气，建议关注具备技术优势的企业。
• 国内推荐：
  • 中海油服：全球规模最大的油田服务供应商之一，技术实力突出，钻井业务受益于政策。
  • 海油发展：全产业链布局，在近海FPSO技术服务领域领先。

风险提示

• 地缘政治风险、能源价格波动、需求不及预期。

💡（注：总结已控制在1000字以内，请用户放心查看。）