20250627-东兴证券-油服工程_全球油气上游资本开支仍将保持较高景气度_带动油服工程盈利增长_11页_574kb

行业概要：

• 全球油服工程行业预计保持较高景气度，带动盈利增长。
• 全球油气上游资本支出虽略降但仍处于高位，2025年预计仍维持较高水平。

国内数据表现：

• 2024年及2025Q1，国内A股油服工程板块营收与净利润同比增长4.70%、10.79%及4.08%、20.77%。
• 原油与天然气对外依存度高，油气需求增长将持续推动上游勘探开发资本支出增加。

投资建议：

• 建议关注具备高成长性的油服工程公司，如中海油服、海油发展。
• 上海海油田服务龙头中海油服2025年预期净利润同比增长11.0%，海油发展预期净利润增长9.35%。

风险提示：

• 主要风险包括地缘政治风险、能源价格大幅波动风险及需求不及预期风险。