20240709-山西证券-新材料2024年中期策略_挖掘新质生产力机遇_关注供需格局改善板块_45页_5mb

分析师：冀泳洁
研究助理：王锐

行业评级

新材料行业评级：领先大市（维持）

新质生产力机遇挖掘

1. 合成生物学

   • 全球市场规模2024年达189亿美元，CAGR 28.8%。
   • 优势：减排、降本、平台化研发。
   • 关注标的：华恒生物、凯赛生物、蓝晓科技、圣泉集团。
   • 产业趋势：低成本+性能优势、碳减排、新技术支撑。

2. 工业涂料

   • 国内市场规模巨大（约3300亿元），国产化率较低，高端领域依赖外资。
   • 关注标的：麦加芯彩、华秦科技。

3. 半导体材料

   • 全球半导体市场复苏，2024年预计增速7%。
   • 关注标的：雅克科技、安集科技、艾森股份、金宏气体。

4. 维生素

   • 供需格局改善，猪周期底部反转带动需求端回升。
   • 关注标的：新和成、花园生物、安迪苏。

市场与基本面分析

• 行业估值与分位数：新材料行业估值排序靠前，分位数提升，但部分细分领域估值偏低。
• 周期底部特征：化工品价格和利润处于底部阶段，库存去化持续。
• 新材料热点：在“高端化、差异化”趋势下，供给格局优化的板块（如合成生物学、半导体等）是结构性机会所在。

风险提示

• 下游需求波动、原材料价格、产品价格周期性、产能出清不及预期
• 技术风险（如人员流失、核心技术泄露）
• 宏观经济波动