新材料行业半年度策略：新材料是新质生产力重要产业方向，重点关注下游新兴需求-240707-中原证券-38页_1mb

2024年上半年，新材料板块整体呈宽幅震荡态势，表现弱于大盘，新材料指数下跌19.54%，跑输沪深300指数20.43个百分点。板块内各子行业普遍下跌，尤其膜材料板块跌幅最大。财务数据显示，2024年一季度板块营收同比下降11.43%，净利润降幅达50.50%，盈利能力下滑显著，现金流也出现恶化。估值方面，指数市盈率为20.66倍，处于近三年33%分位水平。

新材料是支撑新质生产力的重要领域，具有长期确定性。政策推动下，半导体、电子特气和光刻胶等细分领域国产替代加速，而超硬刀具、功能性金刚石等新兴方向潜力突出。总体需求端分化，部分如新能源汽车、家电等领域需求有所复苏，但整体疲软。

一、半导体材料：周期复苏与国产替代

• 一季度业绩增收不增利，毛利率和净利率分别下降0.65和2.27个百分点，主要因硅片产能扩张致成本增加。
• 全球半导体销售额连续6个月增长，我国增速达23.4%，周期拐点可能到来，带动材料需求。
• 国产化率低，特别是高端光刻胶领域几乎为零。推荐关注电子特气、光刻胶等细分领域如华特气体、南大光电等企业。

二、超硬材料：挑战与机遇

• 板块业绩继续下滑，一季度净利润亏损，但超硬制品在汽车、消费电子等下游需求支撑下相对稳健。
• 超硬刀具在精密加工领域优势明显，市场规模复合增长率达41.6%，未来应用领域拓宽值得关注。
• 功能性金刚石作为新兴方向，已实现100mm单晶晶圆突破，可能成为半导体及高端设备潜在增长点，相关企业如晶钻科技、四方达值得重视。

三、其他新材料：需求分化与投资机会

• 消费电子、新能源汽车等领域需求回暖，拉动超硬刀具需求；培育钻石渗透率提升，价格优势明显。
• 贵金属催化剂在环保、化工等领域需求旺盛，但受全球矿产资源和价格波动影响较大，凯立新材等行业代表企业受益。
• 光伏、氢能等国家战略方向的发展也持续推动新材料应用场景和市场空间。

总体来看，新材料行业虽然面临短期挑战，但高端化、国产化趋势明显，聚焦技术替代、高端制造及新兴材料仍是核心投资方向。