20210413-光大证券-华锦股份-000059.SZ-2021年一季报业绩预告点评_景气提升业绩持续改善_公司有望长期受益_4页_707kb

华锦股份（000059.SZ）2021年一季报业绩预告点评总结

核心内容

华锦股份（000059.SZ）于2021年4月13日发布2021年第一季度业绩预告，预计实现归母净利润5-5.5亿元，同比增长156.33%-161.97%，折合EPS为0.31-0.34元。分析师认为，公司有望长期受益于行业景气度提升和业绩持续改善。

主要观点

• 业绩表现：2021年一季度公司业绩显著增长，主要得益于主营产品价格的上涨以及下游需求的回暖。
• 产品价格：聚乙烯、聚丙烯、柴油、尿素和ABS等主要产品价格均实现环比上升，仅丁二烯价格环比下降。
• 行业前景：国际油价上涨，OPEC+增产预期未改变供需紧平衡状态，预计油价中枢将维持在55-65美元/桶区间。
• 公司优势：公司作为中国兵器工业集团唯一的石化板块上市公司，拥有多个生产基地和综合生产规模，具备显著的规模优势和纵向一体化优势。
• 项目进展：华锦阿美炼化一体化项目正在建设中，预计2024年投入运营，有助于公司提升竞争力。

关键信息

股票信息

• 当前价：6.24元
• 总股本：15.99亿股
• 总市值：99.81亿元
• 一年最低/最高：4.49元/6.55元
• 近3月换手率：84.16%

盈利预测与估值

• 净利润预测：2021-2023年分别为11.17亿元、12.89亿元、14.83亿元
• EPS预测：2021-2023年分别为0.70元、0.81元、0.93元
• PE预测：2021-2023年分别为9倍、8倍、7倍
• PB预测：2021-2023年分别为0.7倍、0.6倍、0.6倍

财务指标

风险提示

• 产品价格大幅下滑
• 新项目建设进程不及预期
• 全球经济复苏进程不及预期

评级与结论

• 评级：增持（维持）
• 投资逻辑：随着全球经济复苏和油价回暖，公司业绩有望持续改善。公司作为兵器集团唯一石化板块上市公司，受益于行业景气提升和新项目建设，未来增长可期。

估值方法的局限性说明

本报告基于各种假设，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。分析师声明强调报告内容基于合法合规信息，独立、客观出具，并对内容和观点负责。

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