20170820-安信证券-基础化工行业周报_染料下游印染开启涨价潮_重点关注业绩可兑现个股_19页_707kb

化工行业周报总结

核心内容

2017年8月20日发布的化工行业周报聚焦于环保督查、周期品涨价、非周期品进口替代以及石油化工等领域的投资机会。报告指出，在环保政策趋严的背景下，多个化工子行业面临供给收缩，推动产品价格上涨，同时，部分企业因环保问题停产或减产，进一步加剧了市场供需紧张，利好业绩可兑现的优质个股。

此外，报告还提到油价窄幅震荡，在地缘政治和减产协议影响下，国际油价波动较小，预计未来仍处于50-55美元区间，利好炼化一体化企业。同时，非周期品如电子化学品、新材料等，因国产替代空间大，被看好成为未来增长点。

主要观点

1. 环保督查推动周期品涨价

• 环保政策趋严：第四批中央环保督察组已进驻8省区，要求无法达标排放的企业9月底前关停，对高污染行业形成供给收缩。
• 涨价主线：环保收缩成为周期品价格上涨的主要驱动力，推荐农药（扬农化工、辉丰股份）、轮胎（三角轮胎）、轮胎助剂（阳谷华泰）、分散染料（浙江龙盛、闰土股份、安诺其）、草甘膦（兴发集团、江山股份、新安股份）、山梨酸钾（醋化股份）、维生素（兄弟科技）、DMC（石大胜华）、PVC助剂（日科化学）等子行业。
• 环保影响：环保督查对行业格局造成深远影响，推动价格上涨，建议关注业绩可兑现的龙头企业。

2. 非周期品关注国产替代

• 新材料与电子化学品：在全球电子产业向中国转移和芯片国产化趋势下，电子化学品成为化工领域明星方向，推荐万润股份、飞凯材料、国瓷材料。
• 其他成长方向：包括锂电软包（新纶科技）、锂电电解液（石大胜华）、湿电子化学品（江化微）、电子薄膜溅射靶材（江丰电子）、PI膜材料（时代新材）、改性塑料（道恩股份、国恩股份）等。

3. 石油化工在油价震荡中寻找机会

• 油价走势：国际油价在空好博弈中窄幅震荡，预计未来仍维持在50-55美元区间。
• 利好一体化企业：炼化一体化企业（如中国石化、上海石化）在环保升级和油品升级背景下盈利突出，建议关注上游石油标的（新潮能源）、PX-PTA-涤纶长丝（恒力股份、荣盛石化、桐昆股份）、润滑油（龙蟠科技、康普顿、高科石化）等。

关键信息

行业动态

• 印染行业：上半年印染布增长6.14%，印染厂因环保压力上调染费，旺季临近，价格上涨动力强。
• 染料行业：分散染料价格持续上涨，超预期上调5000元/吨，达到3.5万元/吨，环保因素推动价格上涨。
• 维生素行业：维生素A、氯化胆碱、VB2、VB6等产品价格持续上涨，环保限制开工率，行业供给紧张，预计景气度维持高位。
• DMC行业：石大胜华DMC价格超越历史高点，行业景气度提升，建议关注其业绩表现。
• 山梨酸钾行业：环保整顿导致产能收缩，价格有望上涨，醋化股份受益明显，测算每上涨1000元，EPS增厚0.14元。

重点推荐上市公司

产品价格涨跌幅

• 涨幅前五：维生素A（+37.5%）、TDI（+20.6%）、促进剂M（+19.0%）、环氧丙烷（+18.5%）、氯化胆碱（+16.8%）。
• 跌幅前五：45%氯基（-13.8%）、顺酐（-12.6%）、液氨（-11.4%）、液化气（-5.1%）、三聚氰胺（-3.8%）。

重点推荐行业

• 周期品：农药、轮胎、轮胎助剂、分散染料、草甘膦、山梨酸钾、维生素、DMC、PVC助剂、纯碱、PVC、粘胶、MDI、TDI等。
• 非周期品：电子化学品、新材料、改性塑料等。
• 石油化工：炼化一体化企业、PX-PTA-涤纶长丝、润滑油等。

风险提示

• 产品价格下跌风险
• 环保政策低于预期风险
• 新增产能不及预期风险
• 原材料价格大幅波动风险
• 下游需求不及预期风险
• 汇率波动风险
• 战争或政治事件引发油价波动风险
• 油气改革方案不确定性风险

投资评级

• 领先大市-A：整体看好化工行业未来6个月表现，预期收益高于沪深300指数10%以上。
• 维持评级：部分公司保持稳定增长，建议持续关注。

总结

本报告全面分析了2017年8月化工行业的运行情况，重点推荐受环保影响较大、价格上涨明显、业绩可兑现的周期品和非周期品。环保督查是当前化工行业上涨的主要驱动因素，而油价震荡则为石油化工企业带来投资机会。同时，电子化学品、新材料等非周期品因国产替代空间大，成为未来成长方向。