20210528-招商期货-尿素重大行情点评_2页_300kb

重大行情点评总结

核心内容

2021年5月28日，招商期货发布了关于尿素市场的重大行情点评，指出当日尿素UR2107合约大幅上涨3.17%，收于2292元；UR2109合约上涨2.46%，收于2168元。整体来看，尿素市场在宏观环境向好和印度招标的利好支撑下，短期走势偏强。

主要观点

短期上涨原因

• 宏观向好：整体市场氛围积极，推动尿素价格上涨。
• 印度招标利好：印度6月可能再次发标，提振市场情绪。
• 国内供需偏紧：当前国内处于农耕需求释放期，北方玉米追肥和秋肥备货需求旺盛。
• 工厂挺价：由于预收订单良好，主流预收天数为8.3天（+0.5），待发订单较多，库存处于绝对低位（最新库存为8.3万吨，-1.6万吨），促使上游企业维持高价。

长期趋势分析

• 农需高峰后供需宽松：随着施肥高峰的结束，三季度尿素市场整体供需将逐步宽松，这是较为确定的趋势。
• 估值偏高：当前国内尿素估值已进入均值区间偏高位，进一步上涨空间有限。
• 成本中枢下移：煤炭价格近期大幅下行，尿素成本压力有所缓解，为后续价格回调提供支撑。
• 高价拐点预期：预计6月后尿素市场将出现高价拐点，建议投资者观望，等待库存拐点确认后再考虑沽空09合约。

关键信息

市场表现

• UR2107上涨3.17%，至2292元。
• UR2109上涨2.46%，至2168元。

印度招标影响

• 5月印标价格为408.88 CFR美元/吨，与国内主流价格接近。
• 市场预期印度6月可能再次发标，推动短期价格上涨。

国内供需情况

• 农需持续释放，北方玉米追肥和秋肥备货采购需求旺盛。
• 工厂预收天数增加，待发订单多，库存持续走低。
• 下游接货信心受高价影响，复合肥与三聚氰胺开工率持续走低。

投资建议

• 当前阶段建议暂时观望。
• 等待库存拐点确认后，考虑沽空09合约。

风险提示

• 印标超预期：印度招标结果若超出市场预期，可能对尿素价格产生持续支撑。
• 上游供应大幅增加：若国内尿素供应突然增加，可能对价格形成压力。
• 煤炭价格大幅波动：煤炭价格波动将直接影响尿素成本，进而影响市场走势。

研究员简介

• 谭洋：招商期货研究所化工研究员，毕业于英国布里斯托大学金融投资专业，专注甲醇及尿素产业链基本面分析，具备期货从业人员资格（F3069046）。
• 安婧：英国华威大学金融硕士，招商期货研究所能化研究员，专注原油基本面研究，具备期货从业人员资格（F3035271）和投资咨询资格（Z00014623）。

重要声明

• 本报告仅适用于风险承受能力为C3及以上类别的投资者。
• 报告信息来源于合法渠道，但招商期货不对其准确性或完整性作出保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。
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