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镍市场点评报告总结

核心内容

本报告为招商期货有色金属研究团队于2021年5月28日发布的镍市场点评，分析了当日沪镍主力合约价格走势及影响因素，并对未来镍市场供需格局和投资策略进行了展望。

主要观点

价格表现

• 沪镍主力07合约昨日上涨4.85%，收于132310点。
• 镍市场表现强劲，成为有色金属板块中涨幅最大的品种。

市场驱动因素

• 宏观因素：拜登政府发布的6万亿美元2022年预算案，包括1.9万亿美元的救援计划、2.3万亿美元的就业机会和1.8万亿美元的家庭计划，推动了大宗商品市场的整体上行。
• 行业波动性：镍的高波动性使其在市场情绪变化时表现突出，尤其在美联储利率决议释放小鹰信号的背景下曾领跌，但近期又因市场情绪转向而领涨。
• 基本面分析：
  • 镍产业链上游成本刚性较强，下游需求或流动性推动时，利润向上传导，导致国内利润压缩。
  • 菲律宾镍矿品位下降，提升了镍铁生产成本。
  • 纯镍的紧张状态预计持续至2022年。
  • 不锈钢和新能源车产量维持高位，短期镍铁和硫酸镍供应偏紧，预计持续至四季度初。
  • 长期来看，印尼火法和湿法产能将大量释放，镍的供需预期趋于宽松。

不确定性因素

• 若300系不锈钢产量增长超过13%，镍铁可能维持紧平衡，但2022年整体供需格局仍会趋于宽松。
• 国内硫酸镍新产能审批难度较大，现有企业只能进行有限的产能扩张，可能导致从高冰镍到前驱体的产业链路径受阻。

关键信息

• 价格走势：沪镍07合约上涨4.85%，至132310点。
• 供需预期：短期镍铁和硫酸镍偏紧，长期镍市场预期趋松。
• 产能变化：印尼镍铁产量预计从今年的92万吨增至明年的140万吨，硫酸镍中间品也将陆续投产。
• 投资建议：不建议长期持有，应顺着宏观情绪方向进行短线操作。
• 风险提示：市场有风险，投资需谨慎，本报告仅供参考，不构成投资建议。

研究团队简介

• 赵嘉瑜：招商期货研究所有色金属研究员，持有期货从业资格（F3065666），拥有纽约大学国际政治与国际经济硕士和上海交大经济学与法语双学士学位，有海外期货公司工作经历，擅长宏观与微观结合分析。
• 刘光智：有色研究主管，持有投资咨询资格（Z0014969），三年内走访超过10万公里的有色金属产业链企业，对产业链有深入理解。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 招商期货不对信息的准确性和完整性作出保证，也不对报告内容引发的任何损失承担责任。
• 报告内容和观点仅供参考，不构成投资建议，投资者应根据自身情况独立决策。

总结

本报告指出，镍市场近期上涨主要受宏观政策利好推动，但其高波动性仍为市场关注重点。短期内，镍铁和硫酸镍供应偏紧，而纯镍的紧张状态将持续至2022年。长期来看，印尼产能释放将使镍市场趋于宽松。然而，国内产能扩张受限及下游需求变化仍存在不确定性。因此，建议投资者采取短线操作策略，避免长期持有。