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重大行情点评总结

核心内容

2021年6月28日发布的《招商期货尿素重大行情点评》主要分析了尿素期货市场近期走势及影响因素，指出当前尿素市场在政策、成本和供需方面的多重影响，整体呈现震荡格局。

主要观点

1. 期货价格走势

• 尿素UR2109合约今日大幅下跌3.93%，收于2227元。
• 尿素2201合约下跌4.13%，收于2135元。
• 价格下跌主要受成本端煤炭价格走低和政策面市场指导消息影响。

2. 成本端分析

• 煤炭价格大幅走低，导致尿素成本支撑减弱，对期货价格形成压力。
• 但短期内煤炭价格仍可能保持强势，对尿素价格有托底作用。

3. 供应端情况

• 上游供应端日产小幅下降，工厂生产预收情况尚可。
• 企业库存为13万吨，同比减少70.85%，显示现货市场偏紧。
• 内蒙古兴安盟乌兰大化120万吨尿素装置预计7月投产，新增产能将对市场形成压力。

4. 需求端分析

• 夏季高氮肥采买高峰期已过，农业需求尚未明显回升。
• 工业需求方面，复合肥企业原料端压力较大，开工率降至26.21%，同比减少33.27%。
• 三聚氰胺开工率持续下滑，显示工业需求偏弱。

5. 出口与政策影响

• 印度招标采购量即将落地，虽未完全执行，但对市场心态仍有一定支撑。
• 政策面持续发布市场指导消息，对尿素期货形成压制。

6. 市场展望

• 三季度仍面临政策指导、用肥收尾后需求走弱及新增产能投放的压力，上方空间受限。
• 大幅下行通道仍需等待淡季消费走弱的持续验证。
• 现货市场偏紧及印度招标消息仍对价格形成支撑，预计市场将呈现宽幅震荡走势。

操作建议

• 追多需谨慎，建议逢高布局9-1反套。
• 关注政策面指导压力的传导及国际出口动态。
• 不排除在煤炭价格强势或印标消息面波动下出现较大价格波动。

风险提示

• 印度招标超预期，可能对市场产生积极影响。
• 上游供应大幅减少，可能推高价格。
• 煤炭价格大幅波动，可能影响成本端支撑力度。

研究员简介

谭洋

• 招商期货研究所化工研究员。
• 毕业于英国布里斯托大学金融投资专业。
• 专注甲醇及尿素产业链基本面分析，发掘投资机会。
• 期货从业人员资格：F3069046。

安婧

• 英国华威大学金融硕士。
• 招商期货研究所能化研究员。
• 专注原油基本面研究，善于从国际供需矛盾及数据分析中判断行情走势。
• 期货从业资格：F3035271。
• 投资咨询资格：Z00014623。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告基于合法取得的信息，但招商期货不对信息的准确性和完整性作出保证。
• 分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者据此作出的投资决策与招商期货无关。
• 投资者应审慎考察金融产品或服务的风险及特征，自行作出投资决定并承担相应风险。
• 报告版权归招商期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。

结论

尿素市场在三季度面临多重压力，包括政策指导、需求走弱及新增产能投放，但现货偏紧和印度招标仍对价格形成支撑。操作上建议谨慎追多，逢高布局反套策略，关注政策及出口动态，防范煤炭价格波动带来的风险。