20260202-开源证券-安达科技-920809.BJ-北交所信息更新_产能饱和+产品升级_尽享磷酸铁锂高景气红利_4页_716kb

安达科技 (920809.BJ) 总结

核心内容概述

安达科技是一家专注于锂电池材料及制造的公司，近期发布的北交所信息更新报告指出，公司2025年全年业绩大幅改善，亏损收窄，且在产能扩张和产品升级方面取得进展，有望享受磷酸铁锂行业的高景气红利。投资评级为“增持”，表明分析师对公司未来表现持积极态度。

主要观点

• 业绩预期改善：公司2025年预计实现归母净利润-2.76亿元，较2024年同期亏损-6.8亿元明显收窄。2026年和2027年预计实现盈利，分别约为0.68亿元和3.04亿元，净利润率从负值逐步转为正值。
• 盈利能力提升：随着磷酸铁锂行业复苏，公司毛利率从2024年的-11.1%提升至2025年的3.2%，2026年进一步提升至8.3%，2027年为8.7%。
• 产能扩张加速：公司正推进24万吨/年磷酸铁锂项目及45万吨/年磷酸铁锂前驱体项目，其中前驱体项目第一期30万吨/年预计2026年三季度投产。老厂区4万吨/年项目正在进行技改，预计2026年一季度完成。
• 在手订单饱和：目前公司产能利用率超过95%，表明市场需求旺盛，订单充足。
• 行业趋势向好：2025年中国锂电池出货量达1875GWh，同比增长53%；磷酸铁锂材料出货量达390万吨，同比增长58%。动力电池中LFP（磷酸铁锂）占比持续上升，2025年Q4达到82%。
• 估值提升：2027年公司PE（市盈率）为13.6X，估值较前期有所改善。

关键信息

财务数据（单位：亿元）

投资评级说明

• 增持：预计相对强于市场表现5%~20%。
• 基准指数：A股为沪深300，港股为恒生指数，新三板为三板成指或三板做市指数，美股为标普500或纳斯达克综合指数。

风险提示

• 结构性产能过剩：行业可能存在产能过剩风险。
• 原材料价格波动：原材料价格波动可能影响盈利能力。
• 客户集中度高：公司客户集中度较高，存在依赖风险。

项目进展

• 24万吨/年磷酸铁锂项目：预计2026年一季度开工，2026年末建成。
• 45万吨/年磷酸铁锂前驱体项目：第一期30万吨/年已于2025年6月开工，预计2026年6月建成，2026年三季度投产。
• 1.5万吨/年锂电池极片循环再生利用项目：已启动建设。

市场表现

• 2025年锂电出货量：1875GWh，同比增长53%。
• 动力电池出货量：1100GWh，同比增长41%。
• 储能电池出货量：630GWh，同比增长85%。
• 磷酸铁锂材料出货量：390万吨，同比增长58%。
• LFP动力电池占比：2025年Q4达到82%，持续上升。

总结

安达科技正通过产能扩张和产品升级，积极应对行业高景气带来的机遇。尽管2025年仍面临亏损，但盈利预测显示亏损幅度大幅收窄，未来两年有望实现盈利。公司产能利用率高，订单饱和，且在手项目推进顺利，显示其在行业中的竞争力。分析师认为，公司具备良好的增长潜力，维持“增持”评级。然而，行业风险仍需关注，包括结构性产能过剩、原材料价格波动和客户集中度高。