> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 安达科技（920809.BJ）投资总结 ## 核心内容 安达科技（920809.BJ）于2026年8月7日发布半年度报告，显示出公司业绩显著改善，实现扭亏为盈。2026年上半年，公司营业收入达到33.65亿元，同比增长119%，归母净利润为1.3388亿元，同比增长180%。公司预计2026年1-9月累计净利润区间为1.7亿元-2.2亿元。公司目前处于市场表现良好、业绩提升的阶段，投资评级为“增持”。 ## 主要观点 ### 业绩显著好转 - 公司实现营业收入33.65亿元，同比增长119%； - 归母净利润为1.3388亿元，同比增长180%； - 扣非归母净利润为1.0056亿元，同比增长159%； - 毛利率和净利率分别为12.04%和3.98%，均有所提升； - 业绩大幅好转，主要受益于新能源汽车动力电池和储能市场的强劲需求。 ### 产品迭代与产能扩张 - 公司已实现4代、4.5代磷酸铁锂的批量生产，5代材料进入研发试验阶段； - 拥有完整的磷酸铁锂生产流程，包括前驱体和正极材料； - 45万吨/年磷酸铁锂前驱体项目稳步推进，提升市场竞争力； - 产能方面，公司具备15万吨/年磷酸铁及15万吨/年磷酸铁锂的生产能力，多个在建项目将助力产能提升。 ### 行业供需格局 - 新能源汽车和储能双轮驱动，行业高端部分供需偏紧； - 4代磷酸铁锂议价能力增强，高压实材料溢价能力突出； - 2026年上半年，我国新能源汽车产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比增长6.7%和7.3%； - 国内动力电池累计装车量335.6GWh，同比增长12.0%，其中磷酸铁锂电池占比81.0%，同比增长11.5%； - 储能市场持续上行，全球储能电池出货量达507.8GWh，同比增长97.5%。 ## 关键信息 ### 盈利预测与估值 | 年份 | 营业收入(百万元) | 同比增长率(%) | 归母净利润(百万元) | 同比增长率(%) | 每股收益(元/股) | P/E倍数 | |------|------------------|----------------|---------------------|----------------|------------------|----------| | 2026E| 7,159 | 104.97% | 254 | 198.81% | 0.42 | 18.89 | | 2027E| 10,508 | 46.77% | 401 | 58.15% | 0.67 | 11.94 | | 2028E| 12,628 | 20.18% | 501 | 24.73% | 0.84 | 9.57 | ### 主要财务比率 | 指标 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|--------|--------|--------| | 毛利率(%) | 1.75 | 12.06 | 11.72 | 11.04 | | 净利率(%) | -7.35 | 3.54 | 3.82 | 3.96 | | ROE(%) | -16.41 | 14.36 | 19.59 | 21.31 | | P/E | -18.66 | 18.89 | 11.94 | 9.57 | | P/B | 3.06 | 2.71 | 2.34 | 2.04 | | 股息率(%) | 0.00 | 1.06 | 2.51 | 4.18 | | EV/EBITDA | -330 | 9 | 7 | 5 | ### 风险提示 - 原材料价格波动风险； - 重大客户依赖及被替代风险； - 市场竞争加剧风险。 ## 总结 安达科技受益于新能源汽车及储能市场的快速增长，业绩显著改善，扭亏为盈。公司产品结构不断优化，4代磷酸铁锂议价能力增强，同时推进产能扩张，提升市场竞争力。盈利预测显示公司未来三年业绩将持续增长，估值倍数逐步下降，体现市场对其未来发展的认可。风险方面需关注原材料价格波动、客户依赖及市场竞争加剧等因素。总体来看，公司具备良好的增长潜力，维持“增持”投资评级。