20260507-开源证券-安达科技-920809.BJ-北交所信息更新_磷酸铁锂行业回暖价量双升_2026Q1归母净利润扭亏至6511万元_4页_727kb

报告摘要

安达科技（920809.BJ）是北交所上市企业，主要业务涉及磷酸铁锂材料及相关产品的研发与生产。2026年5月7日，公司发布2025年报及2026一季报，显示其业绩出现显著改善，2026Q1实现归母净利润由亏转盈，达6511万元，投资评级为“增持”（维持）。

行业趋势：磷酸铁锂行业整体回暖，2025年我国磷酸铁锂材料出货量达387万吨，同比增长58%。行业景气度提升，产品代际升级加速，四代高压实产品推动毛利率转正。
公司业绩：2025年公司实现总营业收入34.93亿元，同比增长131.13%；归母净利润亏损2.57亿元，同比减亏62.23%。2026Q1营业收入同比增长104.46%至14.14亿元，归母净利润扭亏为盈，达6511万元。
盈利预测：基于行业趋势及公司表现，上调2026、2027年盈利预测，并增加2028年预测，预计2026-2028年归母净利润分别为1.36亿元、4.14亿元、4.84亿元，对应EPS分别为0.23元、0.69元、0.81元。
估值指标：2026年EPS为0.23元，对应PE为41.7倍；2027年EPS为0.69元，对应PE为13.8倍；2028年EPS为0.81元，对应PE为11.8倍。
产能布局：截至2025年末，公司已形成15万吨/年磷酸铁、15万吨/年磷酸铁锂的稳定产能，同时在建项目包括45万吨/年磷酸铁锂前驱体、24万吨/年磷酸铁锂和1.5万吨/年锂电池极片循环再生利用项目，产能扩张持续推进。

营业收入：2024年为15.11亿元，2025年达34.93亿元，同比增长131.13%；预计2026-2028年分别增长至74.05亿元、105.45亿元、129.20亿元。
归母净利润：2024年亏损6.8亿元，2025年亏损2.57亿元，同比减亏62.23%；2026Q1扭亏为盈，达6511万元，预计2026-2028年分别增长至1.36亿元、4.14亿元、4.84亿元。
毛利率：2025年毛利率为1.8%，2026年预计提升至6.2%，2027年进一步提升至8.3%，2028年略有下降至7.6%。
净利率：2025年为-7.4%，2026年预计提升至1.8%，2027年为3.9%，2028年为3.7%。
ROE：2025年为-16.4%，2026年预计为8.0%，2027年为19.7%，2028年为18.7%。
每股收益：2024年为-1.13元，2025年为-0.43元，预计2026年为0.23元，2027年为0.69元，2028年为0.81元。
PE估值：2024年为-8.4倍，2025年为-22.2倍，2026年为41.7倍，2027年为13.8倍，2028年为11.8倍。
P/B估值：2024年为3.2倍，2025年为3.6倍，预计2026年为3.3倍，2027年为2.7倍，2028年为2.2倍。

总资产：2024年为449.3亿元，2025年为471.5亿元，预计2026年增长至561.9亿元，2027年达670.9亿元，2028年为766.8亿元。
流动资产：2024年为163.4亿元，2025年为199.4亿元，预计2026年为283.8亿元，2027年为343.4亿元，2028年为403.6亿元。
负债合计：2024年为269.1亿元，2025年为315.0亿元，预计2026年增长至391.8亿元，2027年达460.9亿元，2028年为508.8亿元。
资产负债率：2024年为59.9%，2025年为66.8%，预计2026年为69.7%，2027年为68.7%，2028年为66.4%。
流动比率：2024年为0.6，2025年为0.6，预计2026年为0.9，2027年为0.9，2028年为0.9。