四季度股指行情展望：经济基本面缓慢向好，A股渐进企稳反弹-20231008-广发期货-31页_7mb

四季度股指行情展望总结

核心内容

本报告由广发期货发布，分析了2023年四季度A股及全球股指的市场走势与基本面情况，提出了对四季度股指的展望与策略建议。核心内容包括国内经济基本面缓慢改善、政策底显现、海外高利率环境维持、流动性指标变化及股指期货走势分析。

主要观点

• 国内经济基本面改善：三季度经济数据呈现回暖迹象，消费、投资、出口三驾马车中，消费成为主要增长动力。制造业PMI连续四个月回升至50.2%，表明企业生产经营活动总体扩张加快。
• 政策底显现：7月底中央政治局会议释放积极信号，8月多项政策落地，包括降息、降准、减半印花税、降低房贷利率等，提振市场信心，A股成交有所回升。
• 海外环境：欧洲央行加息接近尾声，美联储维持高利率环境，中美关系有所缓和，有助于外贸出口回升。
• 市场情绪：A股市场三季度整体偏谨慎，日成交额短暂冲高后回落，北向资金持续净流出，但季末有所回暖，四季度有望迎来反弹。
• 股指期货走势：四季度可关注制造业PMI回升后IC、IM的上涨空间，期指市场存在逢低入场机会。

关键信息

国内经济情况

• GDP增长：上半年GDP累计同比增速为5.5%，二季度增长6.3%，需保持较高增速以实现全年5%目标。
• 消费表现：二季度以来消费增速持续加快，8月社零消费同比增长4.6%，主要受假期热点刺激。
• 投资情况：固定资产投资完成额累计同比8.2%，主要由基建投资拉动，地产投资仍处于探底阶段。
• 政策影响：8月多项政策落地，包括降息、降准、减半印花税、降低房贷利率等，有助于改善市场情绪。
• 通胀与利润：CPI、PPI均企稳上行，PPI连续两月降幅收窄，带动工业企业利润由降转增，同比增长17.2%。
• 房地产：销售、投资、施工数据持续走弱，但“保交楼”政策及地产松绑措施或将缓解房企流动性压力。

海外经济情况

• 美联储政策：9月维持利率不变，预计年内还有一轮加息，但“Higher for longer”已成为市场共识。
• 欧洲央行：9月再次加息25bp，但暗示加息接近尾声，经济景气度有所回升。
• 新兴市场：印度制造业PMI保持在高景气区间，越南则略有回落。

股指期货分析

• 成交与持仓：三季度股指期货成交热度较高，临近节前成交缩量；IC持仓整体下滑，IF、IH、IM在月底有反弹趋势。
• 展期成本：IF、IH、IC、IM的最优年化展期成本分别为-2.79%、-2.96%、0%和1.32%，显示市场对四季度走势的乐观预期。
• 策略建议：四季度可关注估值低位的IC、IM，尤其是制造业PMI重回高景气区间后，中小盘指数上涨空间值得期待。

四季度展望

• A股市场：预计四季度将延续温和修复行情，市场信心逐步恢复，若日成交额重回万亿规模，将支撑新一轮反弹。
• 流动性环境：国内货币环境维持宽松，政策刺激有望推动资金流向实体经济，改善市场情绪。
• 外资影响：海外加息接近尾声，中美对话渠道打开，有利于出口回升，但需警惕通胀反弹风险。
• 风险提示：报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。

附：图表说明

• 国内经济指标：包括GDP、消费、投资、出口、社融、PMI等。
• 海外经济指标：包括美国、欧洲、印度、越南等国家的制造业PMI、通胀、就业数据。
• 流动性指标：涵盖SHIBOR、回购利率、LPR、国债收益率等。
• 股指期货数据：包括成交量、持仓量、期现价差、跨期价差、跨品种比值等。

报告来源与免责声明

• 数据来源：Wind、广发期货发展研究中心。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成买卖建议，投资者据此投资，风险自担。报告内容仅反映研究人员当日判断，可能随时更改。

总结：四季度A股市场有望延续温和修复行情，国内经济基本面改善，政策底显现，海外环境趋于缓和，建议关注制造业PMI回升后中小盘指数的上涨潜力。