玻璃纯碱四季度展望-20231008-广发期货-40页_3mb

纯碱与玻璃市场分析总结

核心内容概览

• 纯碱：四季度供应端压力增大，新产能逐步释放，需求端增长有限，预计现货价格将承压下行。
• 玻璃：四季度供应压力增大，需求端存在结构性支撑，需关注政策和宏观环境变化，以及库存变化对价格的影响。

主要观点

纯碱

• 供应端：远兴二线和金山新产能逐步释放，叠加老产能复产，四季度供应量大幅增加，供需缺口显现。
• 需求端：需求增量有限，库存逐步累库，中下游补库意愿较低，库存难以大幅上升。
• 进口：9-10月进口量将大幅增加，预计达30万吨，11-12月进口量回落。
• 价格走势：国庆节后现货价格可能进一步松动，短期基差偏强震荡，四季度将大幅走弱。
• 策略建议：建议投资者在四季度采取区间操作，保持逢高空的思路。

玻璃

• 供应端：四季度供应端压力增大，新增产能释放节奏放缓，部分产线冷修或停产。
• 需求端：地产政策利好密集释放，市场对后市需求预期较强，但实际需求尚未完全兑现，库存仍处于低位。
• 价格走势：现货价格维持高位震荡，节中有所调涨，但四季度面临淡季压力，价格可能承压。
• 成本变化：随着纯碱价格回落，玻璃生产成本将有所下降，利润可能承压。
• 策略建议：关注结构性行情，继续跟踪产销率变化和现货市场情绪，等待需求端明确信号。

关键信息

纯碱基本面

• 产量：9月产量267.58万吨，环比增加8.12%，同比增加16.67%。
• 开工率：9月整体开工率83.01%，检修季结束，大部分企业恢复生产。
• 库存：9月末厂家总库存21.29万吨，较月初增加7.16万吨，预计四季度逐步累库，11月起提速。
• 进口：9-10月进口量预计达30万吨，11-12月将减少。
• 价格：国庆节后现货价格可能进一步松动，基差短期偏强，但四季度走弱。

玻璃基本面

• 产量：9月产量维持高位，但需求端尚未完全兑现，库存低位震荡。
• 库存：9月末库存天数19.23天，周环比下降0.9天，四季度库存压力不大。
• 成本：以天然气为燃料的玻璃周均利润225元/吨，环比下降8元/吨；以煤制气为燃料的玻璃周均利润196元/吨，环比下降29元/吨。
• 地产政策：近期地产利好政策密集出台，包括城市旧改、降首付比例、降房贷利率等，但实际需求尚未明显改善。
• 产能变化：四季度玻璃产能增量有限，部分产线冷修或停产，整体供应端压力不大。

重要数据

纯碱

• 周度产量：9月周均产量约73.95万吨，逐步上升。
• 供需缺口：9月供需缺口为10.5276万吨，四季度可能进一步扩大。
• 基差：短期基差偏强震荡，四季度将大幅走弱。

玻璃

• 现货价格：节中各区域价格调涨，但四季度面临淡季压力。
• 库存天数：9月末库存天数19.23天，四季度库存压力不大。
• 地产数据：商品房成交面积小幅回升，但竣工面积回落，施工面积走强。

四季度展望

• 纯碱：供应端持续释放，需求端增长有限，现货价格承压，建议谨慎操作。
• 玻璃：关注政策和宏观提振下的需求变化，以及库存变化，预计四季度存在结构性行情机会。

联系方式

• 分析师：蒋诗语
• 联系方式：020-88818019