20240628-山西证券-波司登-03998.HK-24财年业绩超预期_品牌羽绒服板块引领公司增长_5页_881kb

波司登（03998HK）发布2023/24财年年度业绩。该财年公司营收同比增长38.4%，归母净利润同比增长43.7%，主要由品牌羽绒服业务强劲拉动。品牌羽绒服收入占比超八成，单店经营效率显著提升，批发与自营渠道同步增长。毛利率略有下滑，但费用管控有效，盈利能力稳健提升。投资建议维持“买入-A”评级，预计未来三年EPS持续增长，对应PE逐步下修。

公司财务数据显示，存货周转效率优异，线下门店净减少但渠道质态改善。风险点集中在消费复苏不及预期、原材料上涨和竞争加剧等方面。