零售药店行业深度报告：龙头引领行业创新，新一轮扩张浪潮已至_20页_1mb

报告摘要

医药商业行业深度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年上半年中国零售药店及医药电商行业的表现，指出尽管短期受疫情等因素影响，但整体仍保持稳健增长态势。零售药店通过门店扩张、线上业务拓展、处方承接能力提升及专业服务能力增强，展现出较强的行业增长潜力。医药电商则在用户增长、服务优化及供应链完善方面取得显著进展，具备长期增长动力。

主要观点

利润增长向好：2021H1零售药店收入增速放缓，但利润仍保持增长，主要得益于防疫物资销售占比下降、产品结构优化及新租赁准则调整。
盈利能力稳健：各大药房毛利率稳中有升，净利率基本维持稳定，显示出较强的盈利能力和成本控制能力。
门店扩张提速：2021H1药房新增门店数量显著增长，预计2020H1新开门店将在2021下半年释放业绩，带动收入增长。
处方外流加速：政策推动处方外流，药房通过建设院边店、DTP药房及特慢病统筹医保资质门店，积极承接处方药销售。
线上业务高增长：零售药店加快数字化转型，线上业务增长显著，成为重要增长点。
专业服务能力提升：药房通过会员体系、慢病管理、健康服务等提升专业服务能力，增强客户粘性。
特色业务助力盈利：药房通过发展中药、参茸滋补、自有品牌等特色业务，增强抗风险能力及盈利能力。
医药电商持续增长：京东健康与阿里健康在SKU丰富、用户增长及服务提升方面表现突出，具备长期增长潜力。

关键信息

1. 零售药店行业表现

收入与利润：
- 2021H1各大药房收入增速相较2020H1有所放缓，但利润增长依然向好。
- 老百姓2021H1归母净利润4.06亿元，同比增长20.8%；扣非净利润3.63亿元，同比增长18.4%。
- 益丰药房、大参林、一心堂、健之佳等药房线上业务增速均高于线下，显示出线上业务的重要性。
门店扩张：
- 2021H1益丰药房、大参林、老百姓、一心堂新增门店数分别同比增长133%、110%、144%、68%。
- 老百姓净增加门店数最多，达1147家，其他药房亦有显著增长。
毛利率与净利率：
- 各大药房毛利率稳中有升，主要由于防疫物资销售占比下降和产品结构优化。
- 老百姓毛利率从32.31%提升至33.40%，一心堂毛利率从36.21%提升至38.86%。
处方承接能力：
- 各大药房通过建设院边店、DTP药房及特慢病统筹医保资质门店，提升处方承接能力。
- 一心堂特慢病医保门店达814家，慢病医保客单价为481.12元，是整体客单价的6倍。
线上业务增长：
- 老百姓线上销售额达3亿元，同比增长200%。
- 益丰药房线上业务收入5.05亿元，同比增长113.08%。
- 健之佳线上渠道营业收入达3.55亿元，同比增长122.44%。
专业服务提升：
- 老百姓培养4,875名慢病管理专家，配备8,212名药师。
- 大参林培养1198名慢病专业人员，设立慢病专岗及完善慢病管理机制。
- 健之佳累计建档90万人，开展线上线下融合的慢病管理服务。
特色业务发展：
- 一心堂依托云南中药材资源，中药业务收入从7.25亿元增长至11.75亿元。
- 大参林以参茸滋补产品为核心，打造差异化竞争优势。
- 老百姓发展自有品牌，提升商品竞争力。

2. 医药电商行业表现

京东健康：
- 2021H1营业收入136亿元，同比增长55.4%；经调整后净利润同比增长79.92%。
- 活跃用户达1.09亿，同比增长21.4%；第三方商户数量达14,000家，同比增长约2,000家。
- SKU超过4,000万，较2020年底实现翻倍。
- 存货周转天数减少至39.81天，运营效率提升。
阿里健康：
- 2020年零售药房业务收入占比85.16%，用户数量达28,000万。
- SKU达3,300万，第三方商户数量达23,000家。
- 线上问诊量增长迅速，日均在线问诊量达18万次。