深度报告-20211008-开源证券-零售药店行业深度报告_龙头引领行业创新_新一轮扩张浪潮已至_20页_1mb

报告摘要

医药商业行业深度报告总结

核心内容概览

本报告聚焦医药商业行业，特别是零售药店及医药电商领域的表现和发展前景，分析了2021年上半年行业整体趋势、主要企业运营情况、政策影响以及未来增长潜力。

主要观点

行业整体表现：2021H1各大药房收入增速有所放缓，但利润增长依然向好，主要受疫情相关产品销售基数高、门店关闭等非经营性因素影响。剔除非经营性因素后，收入和利润增速仍保持稳健。
盈利能力：各大药房毛利率稳中有升，净利率维持稳定。毛利率提升主要得益于防疫物资销售占比下降及产品结构优化。
门店扩张：2021H1药房门店扩张提速，其中老百姓净增门店数最多，增长1147家。2020H1新开门店在2021H1开始释放业绩，预计2021年收入呈现前低后高的趋势。
处方承接能力：各大药房积极布局院边店、DTP药房及特慢病统筹医保资质门店，以提升处方承接能力。处方外流政策利好零售药店，未来有望成为重要增长点。
线上业务增长：线上业务成为药房增长的重要驱动力，各大药房加快数字化转型，O2O、B2C等模式推动线上收入快速增长。
政策支持：政策推动医药分开、处方外流及医保支付，为零售药店和医药电商带来发展机遇。特别是“双通道”政策，为药房带来更广泛的处方销售机会。
医药电商表现：京东健康2021H1收入、利润实现高速增长，用户数量和第三方商户数量显著增加，线上问诊量迅速提升，运营效率和盈利能力持续改善。
推荐及受益标的：推荐益丰药房和老百姓，受益标的包括大参林、一心堂、健之佳、漱玉平民、阿里健康和京东健康。

关键信息

零售药店行业

收入与利润：2021H1各大药房收入增速放缓，但利润增长依然强劲，剔除非经营性因素后仍保持稳健。
毛利率提升：各大药房通过优化产品结构，特别是防疫物资销售占比下降，毛利率整体稳中有升。
门店扩张：2021H1各大药房新增门店数显著增长，其中老百姓增长最快，达到1147家。
处方承接能力：各大药房通过布局院边店、DTP药房及特慢病统筹医保资质门店，提升处方承接能力。
线上业务增长：线上业务成为增长亮点，益丰药房、大参林、老百姓等公司线上收入增长显著，其中老百姓线上收入同比增长200%。
专业服务能力：各大药房加强专业服务，如慢病管理、健康检测、用药指导等，提升客户粘性与服务质量。
特色业务：各药房通过发展自有品牌、中药业务、参茸产品等特色业务，增强盈利能力和市场竞争力。

医药电商行业

京东健康表现：2021H1京东健康收入同比增长55.4%，经调整后净利润同比增长79.92%。线上问诊量提升迅速，日均问诊量从2018年的1000余次增长至2021H1的16万次。
用户增长与营销：活跃用户数量增长21.4%，SKU数量翻倍，第三方商户数量增加2000家，营销投入提升带动业绩增长。
供应链优化：京东健康依托京东物流，完善冷链和供应链体系，提升运营效率和盈利能力。