20191015-华宝证券-新能源行业周报：锂电池四季度排产增加，风电回暖光伏海外需求提振_23页_1mb

新能源行业周报总结（2019年10月15日）

核心内容概述

2019年10月8日至10月11日期间，新能源行业整体表现优于大盘，其中风电板块涨幅最大，光伏板块次之，锂电池和新能源汽车板块涨幅相对较小。随着四季度排产增加和海外需求提振，新能源行业呈现回暖迹象。

主要观点

1. 板块行情回顾

• 上证指数上涨2.36%，深证成指上涨2.33%，创业板指上涨2.41%，沪深300上涨2.55%。
• 锂电池指数上涨1.42%，新能源汽车指数上涨0.82%，风力发电指数上涨2.40%，光伏指数上涨1.88%。
• 风电板块整体表现优于大盘，锂电池和新能源汽车板块涨幅较小，但优于大盘。

2. 行业数据追踪

锂电池

• 原材料：锂盐跌势放缓，钴价短期回调，但长期趋势向好；硫酸镍价格小幅上涨，市场看涨情绪强烈。
• 电池正极材料：数码电池正极价格上涨，动力电池正极材料价格平稳；钴酸锂和锰酸锂价格小幅上涨。
• 电池负极材料：价格保持稳定，市场需求逐步回暖。
• 隔膜：价格保持稳定，行业产能利用率在40%左右，主流电池厂商排产增加，预计四季度采购量上调。
• 电解液：价格保持稳定，市场需求逐步回暖。

风电

• 玻璃纤维：国内价格持续下滑，但树脂和板材价格企稳。
• 发电量及装机量：1-8月风电累计发电量同比增长10.8%，装机容量同比增长3.0%；下半年设备抢装持续。
• 原材料价格：玻纤价格下降，塔架钢板价格企稳，风电设备制造商成本压力缓解。

光伏

• 硅料：供给趋紧，价格小幅回升；多晶硅片价格在需求和成本双驱动下延续上涨态势。
• 电池片：国庆备货不及往年，价格与上周持平，单晶电池片需求良好。
• 组件：国内订单未饱和，价格偏弱；海外市场需求提振，出口量大幅增长。
• 发电量及装机量：1-8月累计装机量同比下降54.74%，但出口市场持续增长，带动行业旺季到来。

关键信息

1. 行业动态

• 锂电池：诺贝尔化学奖授予锂离子电池相关科学家，推动行业关注度；新能源汽车补贴政策调整，部分企业面临销售压力。
• 风电：国庆期间风电项目密集开标，中车株洲所、远景能源、金风科技等中标项目，行业抢装趋势明显。
• 光伏：国家能源局公布2019年光伏发电竞价项目，行业拐点显现；政府预算显示可再生能源补贴支出逾866亿元。

2. 公司动态

• 比亚迪：9月新能源汽车销量1.37万辆，同比下降超50%，但1-9月累计销量同比增长34.31%。
• 通威股份：9.23亿股限售股10月15日解禁流通。
• 东方日升：三季度业绩超预期，预增260%，受益于政府补贴。
• 天业通联：因借壳上市，前期涨幅过高，股价下跌。
• 天能重工：中标风电项目，预计三年交付，订单增加。

3. 投资建议

• 锂电池：建议布局上游关键材料（正负极材料）相关企业，中游具备关键技术及供应链优势的锂电池龙头，以及具备政府公共交通订单和技术优势的新能源汽车企业。
• 风电：建议关注布局上游全产业链的叶片制造商，以及因抢装而订单增加的风电设备制造商。
• 光伏：建议布局硅料厂商（存在涨价预期），电池片厂商（订单旺盛），以及客户资源丰富、技术优势明显的EPC系统集成商。

风险提示

• 新能源汽车产销量不及预期
• 锂电行业竞争加剧
• 新能源发电行业复苏不及预期
• 产业链原料价格大幅波动
• 新能源行业政策不及预期

结论

2019年四季度新能源行业整体回暖，尤其是风电和光伏板块受益于设备抢装和海外需求增长。锂电池板块虽受需求影响，但四季度排产增加，有望企稳回升。投资者应关注产业链上游关键材料、具备技术和订单优势的龙头企业，同时警惕行业竞争加剧和政策不确定性带来的风险。