20170723-国金证券-电子行业研究周报_3Q17进入一波不错的旺季_但__35页_2mb

电子行业长期竞争力评级：高于行业均值

核心内容

本报告主要分析了2017年第三季度电子行业的发展态势，指出3Q17基本面恢复上扬，但iPhone8的量产仍存在延迟。同时，报告也探讨了多个电子细分领域的发展前景，包括FPC软板、无线充电、MLCC、Flash、5G通信、摄像头产业链、特斯拉汽车电子等。

主要观点

• 3Q17旺季已确立：尽管iPhone8因设计、良率等问题延迟量产，但零组件已全面启动，预示3Q17将出现强劲的市场需求。
• 库存调整结束：2Q17库存调整结束，带动3Q17电子行业基本面复苏，且4Q17将延续增长趋势。
• iPhone8延迟影响市场预期：部分投资者对iPhone8的延迟感到悲观，但3Q17零组件表现依然强劲，预计4Q17将迎来更强劲的旺季。
• 半导体封测产能将上扬：随着8寸晶圆产能满载，封测产能在8月中旬将急速上窜，带动长电科技、华天科技等封测企业进入新的发展周期。
• 5G和物联网推动行业增长：5G通信、物联网、车联网等新兴技术正在加速发展，将带动相关产业链的繁荣，如射频器件、天线、IC载板等。
• 无线充电成为趋势：随着苹果、三星、华为等厂商的推动，无线充电将成为主流配置，相关产业链受益明显，如信维通信、东山精密等。
• 摄像头产业链爆发：3Q17手机端摄像头技术升级，包括双摄、3D摄像头等，推动了摄像头产业链的快速增长，如欧菲光、舜宇光学、联创电子等。
• 特斯拉Model3量产推动汽车电子发展：特斯拉Model3预计在2017年7月达产，将带动继电器、结构件、天线等汽车电子相关企业增长，如宏发股份、安洁科技、东山精密等。

关键信息

市场表现

• 行业平均市盈率：55.28
• 市场平均市盈率：17.74
• 国金电子指数：6143.24
• 沪深300指数：3728.60
• 上证指数：3237.98
• 深证成指：10364.82
• 中小板综指：10976.80

重点推荐公司

• 零组件族群：东山精密、超声电子、安洁科技、信维通信、立讯精密
• 半导体封测：长电科技、华天科技、通富微电
• 其他推荐：胜宏科技、宏发股份、艾华集团、蓝思科技、横店东磁、科森科技、法拉电子、中科三环、联创电子、水晶光电、风华高科、麦捷科技、顺络电子、三环集团、中航光电、欧菲光、德赛电池、蓝思科技、安洁科技、科森科技、胜宏科技

风险提示

• 供需失衡：如DRAM、Flash、MLCC等，价格持续攀升，可能造成产能紧张。
• 技术挑战：如iPhone8的OLED屏幕、Under Glass设计、3D摄像头等，均面临技术瓶颈。
• 国际贸易风险：若中美贸易关系恶化，可能影响晶圆厂获取核心设备，进而影响产能。

结论

整体来看，3Q17电子行业基本面恢复，市场预期积极，但iPhone8的延迟仍影响部分投资者情绪。随着8寸晶圆产能满载，半导体封测、无线充电、5G、摄像头等细分领域将迎来新的增长机会。建议投资者在3Q17抓住零组件反弹机会，同时关注8月中旬后封测板块的行情。对于iPhone8的最终表现，仍需等待10~11月的大量组装，届时电子行业可能迎来更强劲的旺季。