20170730-国金证券-电子行业研究周报_3Q17进入一波不错的旺季_但A股电子操作难度越来越高_36页_2mb

电子行业长期竞争力评级总结

核心内容

本报告分析了2017年第三季度（3Q17）电子行业整体及主要子行业的表现，强调了行业基本面的强劲复苏以及苹果iPhone8等产品对零组件产业链的带动作用。同时，报告也关注了特斯拉Model 3量产对汽车电子产业链的影响，并指出半导体封测、无线充电、5G、摄像头等细分领域的发展潜力。

主要观点

• 3Q17旺季强劲：尽管iPhone8存在延迟风险，但其配套零组件已在7~8月全面启动，预计3Q17是近年来最强的一次旺季。
• 半导体封测产能紧张：随着8寸晶圆产能满载，半导体封测企业如长电科技、华天科技、通富微电等将面临产能吃紧，预计8月中旬后封测板块将进入高峰期。
• 无线充电浪潮兴起：苹果iPhone8全面引入无线充电，带动国内相关产业链，包括立讯精密、信维通信、东山精密等企业将受益。
• 摄像头产业链爆发：iPhone8的3D摄像头、双摄等新技术推动摄像头产业链发展，同时特斯拉Model 3也将搭载多个摄像头，进一步刺激需求。
• 特斯拉产业链受益：特斯拉Model 3量产带动多个零部件供应商，如旭升股份、宏发股份、安洁科技、蓝思科技等，预计未来将有更多订单流入。
• 江丰电子与艾华集团在关键材料领域占据优势：江丰电子在高纯溅射靶材领域具备领先地位，艾华集团在铝电解电容领域也具有显著市场份额。
• 兆易创新在存储芯片领域表现突出：公司专注于NOR Flash、NAND Flash和MCU等产品，受益于行业紧缺，未来增长空间广阔。
• 江粉磁材通过并购切入苹果与华为供应链：公司与领益科技合并后，可为苹果、华为等提供关键磁性材料，未来成长性值得期待。
• 长信科技收购比克动力，布局新能源汽车：公司未来将在新能源汽车领域受益，尤其在中控屏、电池系统等方面具有优势。
• 胜宏科技复牌后或迎来发展契机：公司具备高自动化生产线，未来有望通过并购完善PCB产品线，提升市场竞争力。
• 市场操作节奏建议：建议投资者在7~8月加码零组件板块，8月中旬关注半导体封测，9月前撤出资金观望，10~11月再考虑介入。

关键信息

行业数据

• 行业优化平均市盈率：55.53
• 市场优化平均市盈率：17.88
• 国金电子指数：6157.95
• 沪深300指数：3721.89
• 上证指数：3253.24
• 深证成指：10437.94
• 中小板综指：11101.86

投资建议

• 重点推荐公司：立讯精密、东山精密、超声电子、安洁科技、信维通信、长电科技、华天科技、旭升股份、宏发股份、蓝思科技、长信科技、艾华集团、江丰电子、江粉磁材等。
• 建议关注公司：兆易创新、合力泰、田中精机、顺络电子、胜宏科技、法拉电子、中科三环、联创电子、三环集团、风华高科、麦捷科技、比克动力、德赛电池、欣旺达等。

风险提示

• iPhone8延迟：由于设计、良率等问题，iPhone8量产时间可能继续延迟，导致相关零组件需求出现波动。
• 半导体库存调整：虽然库存调整结束，但部分企业仍需面对产能不足的问题。
• 行业竞争加剧：随着市场需求增长，竞争将更加激烈，企业需不断提升技术与产能。
• 政策风险：若中美贸易关系紧张，可能影响部分企业获取核心设备。
• 资金面影响：9月苹果新机发布前后，资金可能从部分绩优股撤出，影响市场操作难度。

投资节奏与市场预期

• 7~8月：零组件进入备货周期，建议加码零组件族群。
• 8月中旬：半导体封测产能急速上窜，可部分转入封测板块。
• 9月中下旬：iPhone8发布前，资金开始撤出，建议观望市场气氛。
• 10~11月：iPhone8真正大量组装，零组件持续供货，4Q17比3Q17更旺。
• 年底：可能出现跨年度行情，公募基金结算年度绩效，影响股价波动。

结论

3Q17电子行业基本面强劲，尤其在零组件、半导体封测、无线充电、摄像头、特斯拉等板块表现突出。尽管面临iPhone8延迟、库存调整、产能不足等风险，但整体趋势向好，投资者可抓住7~8月加仓机会，8月中旬关注封测板块，9月前观望，10~11月再考虑介入。长期来看，行业具备持续增长潜力，尤其在5G、汽车电子、新能源等领域。